市場憂慮泡泡瑪特（9992）股價今日（23日）早上曾挫10.8%，低見228.6元，創下逾半年最大單日跌幅，最新仍跌9%，報233.2元，成交70.03億元。

　晨星（Morningstar）分析師Jeff Zhang表示，泡泡瑪特第三季度營收增長超出市場預期，但投資者可能更關注未來幾個季度可能出現的增速放緩。預計泡泡瑪特的營收增長將在2025年達到峰值，隨後從2026年開始放緩。

　不過，中金維持泡泡瑪特「跑贏行業」評級。中金發表報告指，泡泡瑪特公布上季最新業務狀況，整體收入按年增長245%至250%，增速按季進一步提升，中國市場、海外市場收入分別同增185%至190%，以及365%至370%，均超該行與市場預期，主因龍頭產品系列推新、歐美市場加速增長，同時產能端釋放節奏加速。

　中金又指，考慮到產能加速釋放，海外旺季有望提速，上調公司2025及2026年經調整淨利潤預測20%及21%至132億及170億元，當前股價對應2025及2026年23和18倍經調整市盈率。該行維持對其“跑贏行業”評級，考慮到資金風格切換下新消費板塊估值有所回落，維持目標價為370港元，對應2025和2026年35和27倍經調市盈率。

　值得留意的是，按泡泡瑪特339.8元高位計，股價已累跌32%，惟今年以來仍累升1.5倍，為表現最好藍籌。（記者  林德芬）