進入11月份，券商年度策略會密集召開。本周，就有中信證券、中信建投、中金公司等多家券商召開年度策略會。此外，不少券商發布了年度策略報告。展望明年市場，大多數機構認為牛市行情將延續，有券商高呼滬指將衝上5200點。對於行業板塊配置，大多數券商建議明年價值與成長風格均衡配置，可關注科技和傳統周期板塊。

　「2026年中國『轉型牛』的升勢遠未結束，中國經濟轉型、無風險收益下沉與資本市場改革，放大牛市思維，市場高度有望超出共識，挑戰十年前高點。」國泰海通首席策略分析師方奕在上周舉辦的年度策略會上表示。

　方奕11月10日在社交平台發文稱，今年判斷的年內4000點已實現，2026年中國股市會再上台階至5200點（2015年6月滬指最高5178點），科技與非科技都將重估。方奕表示，近期部分投資人心態保守，但自己比市場共識更樂觀。

　展望明年市場，中信建投稱，當前市場已進入牛市中期，權益資產性價比已經有所下降，短期漲幅過大容易導致牛市過早見頂，提前結束。從行情節奏上看：A股正進入景氣驗證關鍵期。該階段指數依然震盪上行但漲幅放緩，經濟基本面改善或新興產業/賽道業績釋放消化偏高的估值水平；這一階段可能出現風格切換行情，估值高企但增速預期下調板塊可能出現階段性調整，基本面預期改善的品種領漲市場，景氣投資風格佔優。

　對於明年上市公司業績，光大證券預計，2026年A股盈利將逐步修復。價格的修復將是2026年A股盈利修復的重要驅動因素，預計2025年A股盈利增速為4.9%，2026年為10.5%，其中非金融石油石化板塊達到11.1%。

　對於明年行業板塊配置，開源證券韋冀星表示，「科技為先」是貫穿本輪牛市最強主線，具備相對盈利優勢、海外映射、全球半導體周期共振上行三大中長期佔優的條件，但2026年行業表現會比2025年更均衡。他認為，紅利風格在2026年的表現會優於2025年。

　在板塊配置上，方奕指出，中國市場重估是廣泛的，科技與非科技都有機會，從槓鈴策略轉向質量策略。新興科技是主線，周期消費看轉型，繼續看好金融股。

　今年科技股走勢強勁，展望明年，中信建投認為，應警惕科技板塊結構性/階段性回調風險，資源品很可能成為A股在科技主線後一條新的主線方向。行業重點關注新能源、有色金屬、基礎化工、石油石化、非銀、軍工、機械設備、計算機等。主題重點關注新材料、固態電池、商業航天、核電、兩岸融合等。

　光大證券認為，2026年TMT以及先進製造板塊或許仍是牛市主線，目前TMT及先進製造或許正處於牛市行情的第二階段，未來或仍然有較大空間。同時，牛市中也可能出現季度級別的風格切換，周期與金融或許是可能切換方向。（深圳商報記者  陳燕青）