踏入2026年，全球債券發行迎來史上最繁忙開年。據彭博8日匯編的數據顯示，今年迄今，美國、歐洲、亞洲的企業及政府以各種貨幣計已累計借入約2600億美元（約20280億港元），創下同期最高紀錄。亞洲借款人的新一輪發債攻勢於周四啟動，勢將進一步推高該數字。

　據彭博報道，全球債市以史上最火爆的行情拉開2026年序幕，各類借款主體正抓緊利用投資者對風險資產難以饜足的需求，開啟新一輪發債熱潮。

　看好信用債企業債

　一方面是強勁的市場需求和發債熱潮，但另一方面全球債市去年的動蕩也非常顯著。一眾分析師普遍看好今年的信用債和企業債走勢，但也警示了私募股權領域以及部分財政情況差的經濟體的信貸風險。

　在去年12月推遲借款計劃的發行方，眼下正蜂擁入市，以期在下周開始的財報靜默期前鎖定資金。摩根大通投資管理公司投資組合經理米斯拉（Priya Misra）表示，今年市場開局火爆，需求始終與供給同步，新發行債券幾乎無需提供發行溢價讓步。穩健的企業財報、具有韌性的消費者以及仍具吸引力的高評級債券收益率都在本周助推了需求，尤其是對那些尋求調整投資組合的投資者而言，提供了很好的機會。

　在美國，截至當地時間6日，近40家投資級公司已發售720億美元債券，創下有紀錄以來最繁忙的兩天發行日程。其中包括芯片製造商博通公司通過多批次交易籌集45億美元，以及法國電信公司Orange SA通過分五批次的高評級美元交易籌集60億美元。8日還將有11家企業進入市場，本周末前將有更多交易落地，使得本周發行量有望達到2020年以來最高水平。承銷商還預計，下周美國各大銀行公布業績後，將掀起又一輪發債狂潮。

　息差或有擴大潛在風險

　歐洲市場同樣迎來開門紅。根據最新數據，當地時間7日一級市場單日新債發行規模創紀錄，包括企業、金融機構和國家在內的發行主體籌資超過570億歐元(約合666億美元)。歐洲的發債步伐很可能持續，意大利和葡萄牙已委託的交易預計也將進入市場。

　三菱日聯金融的歐洲、中東和非洲資本市場聯席主管坎托稱，考慮到息差可能從當前水平擴大的潛在風險，並受益於新年期間投資者旺盛的需求，債券發行人正爭相進入市場，以鎖定有吸引力的融資成本。

　在亞洲，借款方本周至今也已籌集超過220億美元資金，未來幾天可能還有更多發行，因為幾項此前已宣布的委託交易尚未完成。儘管新債發行供應泛濫，但企業債利差，即投資者持有這些債券相對於美國國債所要求的額外收益率，總體仍保持緊縮，進一步凸顯了市場對信貸資產的強勁需求。

　投資債券收益更具吸引力

　PIMCO非傳統策略首席投資官斯奈德表示，在疫情後高通脹和美聯儲加息期間，異常高的回報吸引了投資者將資金配置在現金。但當前美聯儲的減息周期帶來了機會成本與再投資風險，因為現金頭寸會不斷被轉入收益更低的投資工具。隨着美債收益率曲線趨於陡峭，現金收益率相對各期限債券已走低。此時，投資債券能使投資者有機會在更長的時間範圍內鎖定更具吸引力的收益水平。同時，隨着通脹回落至接近各國央行目標，債券再次通過與股票的傳統負相關性提供多元化機會，有助於投資組合抵禦股市回調時的衝擊。

　具體而言，他建議將現金頭寸轉向高質量債券，以鎖定收益並獲取資本增值的潛力，最偏好2至5年期債券。在地域方面，PIMCO看好英國、澳洲、秘魯的債券。

　瑞銀財富管理投資總監辦公室則看好亞洲債券。瑞銀表示，在減息周期和有利的風險偏好環境下，2026年亞洲美元信用債市場有望再度走高。同時，利率下行帶來溫和支持以及強勁需求支撐下息差相對穩定，預計2026年亞洲投資級債回報率將在5%至6%左右，亞洲高收益債回報率約則為6%至7%。

　頂圖圖說：踏入2026年，全球債券發行迎來史上最繁忙開年。