英國切斯特大學金融科技及數據分析教授 梁港生 

　電訊商加快發展算力業務，但能否延續穩定現金流角色，仍有不少疑問。

　全球電訊行業近年進入成熟階段，語音與數據服務早已普及，用戶平均收入難有明顯提升，而5G投資金額龐大，但回報未如最初預期理想，令整體盈利增長受壓。在這種情況下，不少網絡電訊供應商開始尋找新出路，其中「算力轉型」成為熱門方向，即由提供網絡連接，進一步延伸至雲計算、人工智能運算及數據處理服務。不過，這類新業務是否能像過去的電訊服務一樣，長期穩定地帶來現金流，市場仍然觀望。

　從基礎條件來看，電訊商並非毫無優勢。它們本身已擁有龐大的網絡基建，包括傳輸網絡、數據中心以及遍布不同地區的節點，這些都可以用來發展算力服務。隨着人工智能快速發展，無論是模型訓練還是日常運算，對算力的需求都大幅上升，加上物聯網和智慧城市等應用需要更快的反應速度，令「邊緣計算」變得愈來愈重要，而這正是電訊網絡可以發揮作用的地方。因此，由「提供網絡」走向「提供算力」，某程度上是順勢發展。

　但現實情況是，算力市場競爭激烈，尤其是大型科技公司早已佔據主導地位。它們在技術、資金及客戶生態方面都具備明顯優勢，令一般電訊商難以正面競爭。如果只是單純提供算力資源，很容易陷入價格競爭，利潤空間有限。因此，算力業務能否賺錢，關鍵不在於有沒有做，而在於怎樣做。

　另一個重要差異在於收入模式。傳統電訊服務大多採用月費形式，用戶穩定，收入相對可預測，因此現金流一向較穩定；但算力服務更接近企業IT開支，企業會按需要增加或減少使用，受經濟環境影響較大，收入波動性較高。即使長遠需求向上，短期表現仍可能有起伏，難以完全取代以往電訊業務的穩定性。

　同時，發展算力亦需要大量投資。電訊商近年已為5G投入不少資金，財務壓力不輕，若再加碼投資高性能伺服器及相關設施，資本開支將進一步上升。更重要的是，算力設備更新速度快，幾年內便可能落後，一旦市場需求不如預期，設備使用率不足，便會影響回報。這與傳統電訊網絡投資回收期長但較穩定的特性，形成明顯對比。

　但在行業轉型的大趨勢下，發展算力並非選擇，而是必然。至於最終能否成為真正的「現金泉源」，仍要視乎企業如何執行策略，以及能否在競爭中找到自身位置。