東鵬飲料（605499.SH）股價今日（31日）低開低走，收盤跌9.97%，報205.27元，成交額21.86億元（人民幣，下同），總市值回落至1159.30億元。東鵬飲料（09980.HK）今日收跌6.23%，報210.8港元。據香港商報記者統計，今年第一季度，東鵬飲料股價每個月都在下跌，年初至今，東鵬飲料A股已累計下跌超過23%。

　分析人士認為，東鵬飲料今日股價大跌，主要是因為其2025年報披露中，Q4核心單品增速顯著放緩引發市場憂慮，加之其A+H估值折價與市場情緒共振，部分投資者選擇離場。

　東鵬飲料昨日公布的業績數據顯示，2025年，東鵬飲料收入約208.66億元，同比增長31.81%;歸母淨利潤44.15億元，同比增長32.72%。其中，25Q4 營收40.31 億元，同比+22.88%，歸母淨利潤6.54 億元，同比+5.66%，增速環比大幅放緩。

　儘管2025年全年數據表現強勁，但這份靚麗數據中不無隱憂，2025年第四季度，其核心大單品東鵬特飲的營收增速已首次滑落至個位數——僅為8.5%（2024同期19.43%）。高增長邏輯被打破、盈利天花板顯現，市場擔憂其基本盤見頂，股價績後捱沽。

　2025年，東鵬飲料推進「1+6」多品類發展戰略，構建了以能量飲料和電解質飲料爲核心驅動力，茶飲料、咖啡飲料、植物蛋白飲料等多品類協同發展的增長矩陣，試圖打造「第二增長曲線」。業績數據顯示，2025年，東鵬飲料電解質飲料「補水啦」表現最為突出，2025年營收達32.74億元，同比增長118.99%，營收佔比提升至15.70%。果之茶、東鵬大咖等其他飲料合計營收19.86億元，同比增長94.08%。但市場人士認為，東鵬飲料正處在「特飲面臨增長瓶頸，而電解質水等第二曲線雖高增但體量尚小（32.74億元，佔比15.7%），難以對衝下滑。這一結構性矛盾，或是市場對公司未來增長可持續性的核心擔憂。

　2026年2月，東鵬飲料成功在香港聯交所主板上市，成爲國內首家「A+H」上市的功能飲料企業。不過，東鵬飲料2月H股上市後首日破發。有分析指出，因港股對消費股定價更理性，市場給予A+H股標的10%-20%估值折價，直接拖累A股估值。此外，東鵬飲料股價大幅回調，與前期大股東鯤鵬投資持續減持亦有關。與此同時，投資者月末調倉、大盤指數走弱，消費板塊整體估值承壓，加之當前資金避險情緒升溫，集中拋售致跌幅放大。（記者 朱輝豪）