谷歌AI戰略迎「收穫季」！Alphabet財報會實錄：AI投資正驅動全業務增長

責任編輯：王錦坤 2026-04-30 14:21:08 來源：財聯社

　美東時間周三盤後，谷歌母公司Alphabet發布 2026年第一季度財報並召開電話會議。

　今年第一季度，公司交出營收1099億美元、淨利大增81%、雲業務首破200億美元的超強成績單，表明其AI戰略全面進入業績兌現期——算力、訂單、訂閱、廣告全線爆發，成為全球科技與 AI 產業的關鍵風向標。

　在公司財報電話會上，Alphabet CEO 皮查伊明確表示，AI 投資與全棧布局正在驅動所有業務增長，支撐公司全業務高增長與高盈利並存。

　面對空前的AI算力需求，Alphabet上調 2026 年資本開支至1800億—1900億美元，並預計2027年資本開支將繼續大幅增長，全力鞏固 AI全棧與算力壁壘。

　重點 1：整體業績超預期，AI 成為第一增長引擎

　Alphabet 一季度實現連續11個季度雙位數增長，營收、利潤、利潤率全面超預期，AI 全棧投入進入規模化回報期。

　重點 2：谷歌雲狂飆，AI 訂單與利潤率雙豐收

　收入200 億美元，同比 +63%，這也是該業務季度營收首次突破 200 億美元大關；

　訂單儲備4620億美元，環比接近翻倍，超 50% 將在未來24個月確認收入；

　營業利潤66億美元（同比增 3 倍），利潤率32.9%，大幅改善；

　企業 AI 解決方案首次成為雲業務主引擎，生成式AI相關收入同比增近 800%；

　官宣對外銷售TPU硬件，進入客戶自有數據中心，打開新增長曲線。

　重點 3：搜索再創新高，AI 重塑廣告與用戶體驗

　搜索及其他收入604 億美元，同比 +19%，查詢量創歷史新高；

　AI Mode、AI Overviews 帶動用戶回訪與使用時長提升，廣告相關性提升近 10%；

　Gemini 全面賦能廣告系統，智能出價、AI Max 工具顯著提升廣告主 ROI；

　推出通用商務協議 UCP，聯合亞馬遜、Meta、微軟等共建智能代理電商生態。

　重點 4：消費 AI 與生態爆發，算力擴張鎖定長期優勢

　付費訂閱3.5 億，Gemini 應用帶動消費 AI 套餐創歷史最佳季度；

　Gemini 企業版付費月活環比 +40%，合作夥伴渠道增長 9 倍；

　自研模型 API 調用每分鐘處理超 160 億 tokens，算力需求「前所未有」；

　大幅上調資本開支，全力擴產 TPU/GPU/ 數據中心，2027 年CapEx 將再大幅增長，鞏固算力壁壘。

　以下為Alphabet財報電話會實錄（AI輔助翻譯，部分內容有刪減）

　主持人

　歡迎各位。感謝大家等待參加Alphabet公司 2026 年第一季度財報電話會議。現在，我將會議交由今日主講人，投資者關係主管吉姆・弗里德蘭。請發言。

　吉姆・弗里德蘭投資者關係主管

　謝謝大家。各位下午好，歡迎參加Alphabet公司2026 年第一季度財報電話會議。今日出席會議的有桑達爾・皮查伊、菲利普・辛德勒和阿納特・阿什肯納齊。現在，我將會議交由桑達爾。

　桑達爾・皮查伊首席執行官

　謝謝吉姆。各位好，感謝大家今日參會。這對Alphabet公司來說是極為出色的一個季度。我們的發展勢頭在上周的Cloud Next 大會上充分展現，五月的 I/O 開發者大會、品牌展示會以及全球營銷大會還將帶來更多成果。希望大家持續關注我們的進展。

　顯而易見，我們的人工智能投資與全棧布局正推動全業務線業績增長。搜索及其他業務收入同比增長 19%。用戶喜愛我們的人工智能體驗產品，如人工智能模式和人工智能概覽，使用搜索的頻次也在增加。

　本季度雲業務再次加速增長，得益於人工智能產品與基礎設施的強勁需求。收入增長 63%，首次突破 200 億美元，訂單儲備環比近乎翻倍，超過 4600 億美元。

　Gemini 企業版發展勢頭強勁，付費月活躍用戶環比增長 40%。

　訂閱業務方面，本季度是我們消費級人工智能套餐銷量最佳的季度，主要得益於 Gemini 應用的普及。付費訂閱用戶數已達 3.5 億，YouTube 和谷歌雲盤是核心增長動力。我們的人工智能模型發展勢頭迅猛。我們的自研模型通過客戶直接調用應用程序接口，每分鐘處理超 160 億個令牌(token)，上一季度為 100 億個。

　今日，我將分享我們在人工智能全棧、搜索、雲業務，以及 YouTube 和其他投資項目的進展。

　首先是人工智能基礎設施，它是我們人工智能全棧布局的基礎，推動客戶增長與產品普及。我們的定製張量處理單元（TPU）、Axion 中央處理器，以及最新的英偉達圖形處理器，共同構成了行業內品類最豐富的計算選擇。

　英偉達圖形處理器是我們人工智能加速產品組合的核心，除已推出的基於BLACKWELL和HOOPER架構的實例外，我們還將首批推出英偉達Vera・Rubin NVL 72 產品。

　在Cloud Next大會上，我們推出了第八代張量處理單元（TPU），分別針對模型訓練與服務進行專項優化，可承載最高要求的智能代理工作負載。第八代訓練型張量處理單元提供高性能模型訓練能力，處理能力是 Ironwood 架構的三倍，性能提升兩倍。第八代推理型張量處理單元實現高性價比、低延遲推理，性價比較上一代提升 80%。這套卓越的基礎設施支撐着我們世界級的人工智能研究，包括模型與工具研發，目前進展順利。

　Gemini 3.1 Pro 模型在推理能力、多模態理解與成本控制方面持續突破前沿。我們快速擴充了 Gemini 3.1 系列模型，為開發者提供更多選擇，包括高性價比的極速版模型。3.1 極速實時版是我們最新的音頻模型，精準度與推理能力提升，讓語音交互更自然直觀。該模型現已支撐搜索與 Gemini 應用中的對話功能。語音轉文本功能已支持 70 種語言。藉助 3.1 Pro 模型，我們的深度研究智能代理迎來重大升級，包括支持多模態上下文感知與原生可視化功能。我們的生成式媒體模型廣受歡迎。

　Lyria 3 模型自登陸 Gemini 應用以來，已生成超 1.5 億首歌曲。Nano Banana 2 模型生成 10 億張圖片的用時，僅為 Nano Banana 1 的近一半。Veo 3.1 精簡版是迄今為止性價比最高的視頻模型。

　除此之外，我們推出了 Gemma 4 模型，這是我們最智能的開源模型。該模型僅幾周內下載量就超 5000 萬次。事實上，我們的開源模型總下載量已超 5 億次。

　展望未來，我們將聚焦突破基礎模型的下一個前沿領域，包括智能水平、智能代理與智能代理編程。我們正運用最新技術變革公司的工作方式。例如，通過「反重力」項目，我們轉向真正的智能代理工作流程。我們的工程師正統籌全自主數字任務團隊，以更快的速度推進研發。這一領域未來還有更多成果。

　接下來，我們正通過產品與平台，將實用的人工智能帶給全球數十億用戶。今年早些時候，我們推出了個人智能助手，為用戶提供更個性化、更實用的回覆。目前該功能已上線 Gemini 應用、人工智能模式和 Chrome 瀏覽器中的 Gemini 插件。該功能初期推廣效果良好，本月我們集成了 Nano Banana 2 模型，讓用戶可在 Gemini 應用中創建個性化圖片。地圖服務藉助 Gemini 迎來十多年來最重要的升級。用戶現在可與地圖進行對話，獲取更個性化的推薦與直觀的導航指引。Pixel 10a 手機發布後收穫好評，搭載了谷歌最優質的人工智能功能，如 Gemini 實時對話與人工智能相機功能。轉向搜索業務，人工智能持續推動搜索使用量，搜索查詢量創下歷史新高。我們持續優化人工智能概覽功能，推動整體搜索業務增長，全球人工智能模式的用戶數量與使用頻次也實現強勁增長。個人智能助手在美國全面推廣，用戶提出的個性化問題增多，獲得的回覆也更具針對性。

　我們還將餐廳預訂等智能代理體驗推廣至更多國家，在全球推出搜索實時直播等新多模態功能。我們也在持續提升效率與響應速度。即便在搜索結果頁面新增多項人工智能功能，過去五年我們仍將搜索延遲降低超 35%。

　自將人工智能概覽與人工智能模式升級至 Gemini 3 模型後，得益於硬件與工程技術的持續突破，核心人工智能回復成本降低超 30%。我們期待在 I/O 開發者大會上分享更多搜索業務的進展。

　谷歌雲的獨特之處在於，我們是唯一提供全企業級人工智能棧自研解決方案的服務商。收入、運營利潤率和訂單儲備的增長凸顯了這一差異化優勢。

　本季度，企業級人工智能解決方案首次成為雲業務的主要增長動力。第一季度，基於我們生成式人工智能模型的產品收入同比增長近 800%。

　我們獲取新客戶的速度加快，新客戶獲取量同比翻倍。大額訂單勢頭強勁，1 億至 10 億美元規模的訂單數量同比翻倍，還簽下多筆超 10 億美元的訂單。我們不斷深化與現有客戶的合作。客戶實際使用量超出初始承諾 45%，較上一季度進一步提升。在上周的雲 NEXT 大會上，我們針對垂直領域優化的人工智能棧推出數百項新功能，專為企業客戶協同使用設計。我們推出全新的 Gemini 企業版智能代理平台，助力用戶以企業所需的管控方式，構建、統籌、管理和優化智能代理。

　同時，Gemini 企業版應用新增項目、畫布、長效智能代理與技能等功能，每位員工都能搭建智能代理。第一季度，Gemini 企業版付費月活躍用戶環比增長 40%，合作客戶包括博世、世 Wealth、默克和瑪氏公司等全球知名品牌。我們的合作夥伴生態系統在推動 Gemini 企業版普及中發揮着愈發關鍵的作用。合作夥伴渠道售出的席位數量與內部採用該產品的合作夥伴數量同比均增長 9 倍。這一發展勢頭帶動我們模型的使用量快速增長。過去 12 個月，330 家谷歌雲客戶每家處理超 1 萬億個令牌，35 家客戶突破 10 萬億個令牌。為讓智能代理獲取企業數據中的業務背景，實現智能推理，我們推出全新的智能代理數據雲。

　該平台包含跨雲湖倉、知識目錄與深度研究智能代理，融合研究與分析能力。例如，美國運通藉助我們的數據雲，將企業數據平台與數百個生產應用遷移至 BigQuery，大規模實現智能代理商務服務。沃達豐通過該技術主動解決網絡中斷問題，自動化網絡規劃，精準規劃容量配置。企業數據對智能代理推理至關重要。我們在 BigQuery 和 Gemini 企業版的技術優勢，推動 BigQuery 中基於 Gemini 的工作流程同比增長超 30 倍。隨着人工智能模型使用帶來的網絡安全威脅加劇，我們在人工智能與網絡安全領域的專業能力，推動智能代理防禦產品需求強勁。今年 3 月，我們完成對領先的雲安全人工智能平台 Wiz 的收購，與我們當前的發展階段高度契合。

　客戶對我們獨特的網絡安全與人工智能產品服務展現出極大興趣，用於保護其信息技術系統。目前該業務表現超出預期。結合谷歌的威脅情報、安全運營與人工智能模型，Wiz 助力企業檢測、預防和應對威脅。我們推出多款基於 Gemini 的智能代理，用於威脅檢測、持續紅隊演練與自動化修復，保護軟件代碼與雲系統。德勤、普利斯林和殼牌等客戶正使用我們的智能代理防禦技術強化安全防護。所有這些都依託於我此前提到的人工智能基礎設施。我們的張量處理單元在性能、成本與能效方面持續保持領先，合作客戶包括思考機器實驗室、哈德遜河交易公司和波士頓動力公司。

　隨着人工智能實驗室、資本市場企業與高性能計算應用對張量處理單元的需求增長，我們將以特定硬件配置，為精選客戶在其自有數據中心部署張量處理單元，拓展目標市場。轉向 YouTube 業務，發展勢頭持續向好。在客廳端，美國用戶每日觀看 YouTube 內容超 2 億小時。截至 3 月，我們達成新里程碑，每日發布短視頻的頻道超 1000 萬個。如此高的日活躍度，印證了用戶對內容的喜愛，以及我們為創作者簡化創作流程的成果。第一季度，YouTube 音樂與會員服務迎來自 2018 年 6 月推出以來，全球及美國非試用會員數量最大的單季度增長。希望大家關注 5 月 13 日的品牌展示會。

　轉向其他投資項目，自動駕駛公司 Waymo 發展態勢良好。幾周前，該服務在納什維爾市上線，2026 年已新增 6 座城市，總計在美國 11 個主要城市運營。Waymo 每周全自動駕駛出行次數超 50 萬次，不到一年實現翻倍。無人機配送公司 Wing 與沃爾瑪、DoorDash 合作，持續在美國拓展業務，並宣布計劃在灣區運營。總而言之，今年開局極佳，未來機遇無限。我們不會放慢腳步。衷心感謝所有員工與合作夥伴。5 月 19 日 I/O 開發者大會見。菲利普，交由你發言。

　菲利普・辛德勒高級副總裁兼首席商務官

　謝謝桑達爾，各位好。和往常一樣，我先介紹谷歌服務業務的表現，再分享搜索、YouTube 及合作業務的進展。

　本季度谷歌服務收入 900 億美元，同比增長 16%，主要得益於搜索業務的持續增長。補充說明業績細節：搜索及其他業務收入增長 19%，主要由零售與金融行業驅動。YouTube 廣告收入增長 11%，由效果廣告和品牌廣告共同驅動。聯盟廣告收入同比下降 4%。首先是搜索及其他業務，本季度收入 600 億美元。我們正加速將 Gemini 模型部署至整個廣告基礎設施，助力企業在更多場景觸達更多客戶。

　這一舉措在營銷各領域帶來顯著提升，持續在客戶成功的三大核心領域實現新的業績突破：廣告質量、廣告主工具與全新人工智能用戶體驗。

　第一，廣告質量。人工智能提升了我們深度理解用戶搜索意圖、匹配最相關廣告的能力。即便沒有直接的用戶搜索查詢，我們在相關性優化方面也取得重大進展。在探索頁面，全新人工智能模型與分類器通過更精準匹配廣告與用戶獨特興趣，提升相關性。在地圖服務中，我們藉助 Gemini 模型，確保推廣 pins 高度貼合用戶周邊環境、興趣地點、歷史行為與意圖。這些工作讓廣告相關性提升近 10%，用戶參與度大幅增長。我們將預測驅動的相關性優勢與轉化端精準度相結合。過去一年，我們對搜索與購物出價策略進行超 20 項優化。智能出價系統藉助 Gemini 模型，更精準匹配用戶意圖與廣告主產品服務，進一步提升轉化效果。如此精細化的匹配能力，此前無法大規模實現。

　第二，廣告主工具，Gemini 助力廣告主打造更高效、更優質的營銷活動。用戶的搜索方式不再碎片化，而是以對話形式進行，分享更多背景信息。我們推出人工智能最大化工具，幫助廣告主適配全新搜索模式。本月初，該工具結束測試版，在定向投放與創意功能上實現性能與質量雙提升。以希爾頓歐洲、中東和非洲區為例，藉助該工具，點擊量提升三分之一，投放成本降低五分之一，同時平均預訂價值增長 55%。Etsy 平台搜索量提升 10%，其中 15% 的查詢為平台新增流量。隨着廣告主持續推進人工智能適配與工具普及，我們看到巨大的增長潛力。例如，我們超 30% 的搜索廣告客戶支出已使用人工智能賦能的廣告系列、人工智能最大化或效果最大化工具，這些廣告主在同等投放成本下獲得更多轉化。

　第三，搜索中全新人工智能用戶體驗的變現方式。我們並非將現有廣告形式直接植入人工智能體驗，而是重新定義人工智能時代的廣告模式。人工智能模式中的直接推薦功能深受用戶認可，持續收穫客戶正面反饋。蓋璞、歐萊雅和 Chewy 等品牌已加入測試該谷歌廣告試點項目。我們也在為零售行業探索新的廣告形式。人工智能模式已根據用戶查詢展示自然產品推薦，目前我們正在測試新廣告形式，展示銷售推薦產品的零售商。

　此外，今年 1 月我們與生態夥伴聯合推出開源通用商務協議，零售行業正快速響應。上周，我們歡迎亞馬遜、元宇宙、微軟、賽富時和條紋支付加入通用商務協議技術委員會，與創始成員 Shopify、Etsy、塔吉特、Wayfair 和谷歌共同加速向智能代理時代轉型。絲芙蘭、梅西百貨等零售商已加入 Ulta 美妝等已落地通用商務協議的企業行列，重新定義從商品發現到結賬的消費流程。上周，Ulta 美妝在人工智能模式、搜索與 Gemini 應用中推出智能代理商務服務。

　消費者現在可在人工智能模式與 Gemini 應用中，直接查看產品推薦、對比選項並完成符合條件的便捷結賬。轉向 YouTube 業務，該平台已連續三年在美國流媒體觀看時長排名第一。我們擁有無可比擬的優勢，能幫助品牌在用戶互動的關鍵時刻觸達目標受眾。我們正應用 Gemini 模型，優化品牌與各類創作者的匹配與推薦效率。Gemini 模型現已支撐 YouTube 創作者合作平台，該平台直接集成於 YouTube 創作者工作室與谷歌廣告系統，供創作者與廣告主使用。我們還簡化了頂級播客節目優質廣告位的購買流程，將播放量最高的播客按熱門品類分類。防曬品牌 Supergoop! 與 YouTube 創作者莉莎・科莎合作，推出短視頻與長版聯網電視多格式營銷活動，其光感防曬產品銷量提升 93%，品牌整體影響力提升 55%。

　從變現角度看，YouTube 短視頻與客廳端業務發展勢頭持續向好，需求生成工具持續推動效果廣告增長，中小廣告主貢獻突出。品牌廣告也受益於客廳端業務增長，我們持續擴大創作者品牌合作規模。YouTube 訂閱收入增速持續高於廣告收入，尤其是 YouTube 音樂與會員服務。

　第一季度末，YouTube 精簡版會員已在 23 個國家全面上線，計劃第二季度新增十餘個國家。最後，我分享合作業務的進展。零售商愈發依賴谷歌助力其人工智能轉型。本季度，翠豐集團、塔吉特和 Wayfair 簽下大額多年期雲服務與廣告合作協議。結合通用商務協議的落地，這些合作將助力打造從商品發現到結賬的個性化人工智能智能代理體驗。最後，感謝全球谷歌員工為公司成功做出的貢獻，也感謝所有客戶與合作夥伴的持續信任。阿納特，交由你發言。

　阿納特・阿什肯納齊首席財務官

　謝謝菲利普。我的評論將聚焦 2026 年第一季度同比數據，除非另有說明。我將從Alphabet公司整體業績開始，再分板塊解讀，最後分享 2026 年第二季度及全年業績展望。

　第一季度業績表現卓越，實現連續 11 個季度雙位數收入增長。合併收入達 1099 億美元，同比增長 22%，按固定匯率計算增長 19%。總營收成本 413 億美元，同比增長 14%。技術成本 152 億美元，同比增長 11%。其他營收成本 260 億美元，同比增長 15%，主要受折舊、內容採購成本（主要為 YouTube）與薪酬支出增加驅動。

　總運營費用 289 億美元，同比增長 24%。研發費用增長 26%，主要受人工智能人才招聘薪酬與折舊支出驅動。銷售及營銷費用增長 23%，主要因 Gemini 應用與搜索業務的營銷投入，以及薪酬支出增加。一般及行政費用增長 21%，主要因薪酬支出與法律及其他事項相關費用增加。

　運營收入 397 億美元，同比增長 30%，運營利潤率 36.1%。其他收支為 377 億美元，較去年大幅增長，主要因非上市有價證券投資組合未實現收益。淨利潤 626 億美元，同比增長 81%，每股收益 5.11 美元，同比增長 82%。

　第一季度經營現金流 458 億美元，過去十二個月為 1744 億美元。第一季度資本支出 357 億美元，絕大部分投入技術基礎設施，支撐公司全業務線人工智能發展機遇。本季度技術基礎設施投資中，約 60% 用於服務器，40% 用於數據中心與網絡設備。第一季度自由現金流 101 億美元，過去十二個月為 644 億美元。季度末現金及有價證券 1268 億美元，長期債務 775 億美元。正如我們今日宣布，董事會宣布季度股息上調 5%。

　分板塊業績來看，谷歌服務收入 896 億美元，同比增長 16%，反映出搜索與訂閱業務的強勁增長。谷歌服務收入也受益於外匯利好。谷歌搜索及其他廣告收入 604 億美元，同比增長 19%，由零售與金融服務行業增長驅動。YouTube 廣告收入 99 億美元，同比增長 11%，由效果廣告與品牌廣告驅動。聯盟廣告收入 70 億美元，同比下降 4%。訂閱平台與設備收入 124 億美元，同比增長 19%，主要得益於 YouTube 訂閱（尤其是 YouTube 音樂與會員服務）和谷歌雲盤訂閱的強勁增長，後者受益於人工智能套餐需求提升。谷歌服務運營收入 406 億美元，同比增長 24%，運營利潤率 45.3%。谷歌雲板塊第一季度業績卓越。雲業務各核心領域收入全面加速增長，達 200 億美元，同比增長 63%。收入增長主要由谷歌雲平台驅動，其增速遠高於雲業務整體收入增速。本季度雲業務增長的最大貢獻者為人工智能解決方案，得益於 Gemini 3 等行業領先模型的強勁需求。此外，人工智能基礎設施業務增長強勁，張量處理單元與圖形處理器持續部署，核心谷歌雲平台仍是重要貢獻者，受基礎設施及網絡安全、數據分析等服務需求驅動。

　協作辦公平台收入再次實現雙位數強勁增長，由席位數量與每席位平均收入增加驅動。雲業務運營收入 66 億美元，同比增長兩倍，運營利潤率從去年第一季度的 17.8% 提升至 32.9%。第一季度末，谷歌雲訂單儲備環比近乎翻倍，達 4620 億美元。增長主要得益於企業級人工智能產品的強勁需求，以及桑達爾提到的張量處理單元硬件銷售納入統計。訂單儲備大部分為常規谷歌雲平台合同，預計超 50% 的儲備將在未來 24 個月確認為收入。其他投資項目收入 4.11 億美元，運營虧損 21 億美元。

　過去幾年，我們持續優化其他投資項目的資源配置與投資方向。今年第一季度，生命科學公司Verily完成外部融資，不再納入Alphabet公司合併報表。谷歌光纖宣布與 Astound 寬帶合併，交易預計第四季度完成，完成後將不再納入合併報表。我們持續為Waymo等具備重大價值創造潛力的業務分配大量資源。轉向業績展望，我將分享影響 2026 年第二季度及全年業務表現的因素。首先是收入方面，我們對業務整體發展勢頭感到滿意。

　按當前匯率計算，預計第二季度合併收入將獲得約 1 個百分點的外匯利好因素，第一季度為3個百分點。谷歌雲業務方面，如桑達爾所述，我們將開始為精選客戶在其自有數據中心部署張量處理單元硬件。預計今年晚些時候，此類協議的少量收入將開始確認，絕大部分收入將於 2027 年實現。需要注意的是，張量處理單元硬件銷售收入將根據客戶發貨時間逐季度波動。最後，我們很高興Wiz團隊在3月收購完成後加入谷歌雲，目前業務表現超出預期。

　關於此次收購，重點說明兩點：第一，Wiz將納入谷歌雲板塊核算；第二，此次收購將給2026年剩餘時間雲業務運營利潤率帶來低百分點的壓力。轉向投資方面，我們將2026年全年資本支出指引區間上調至1800億至1900億美元，此前預期為1750億至1850億美元，新增3月完成的Intersect收購相關投資。我們看到人工智能計算資源的內部與外部需求空前高漲。我們在人工智能領域的投資正帶來強勁增長，谷歌雲創紀錄的收入與訂單儲備增長、谷歌服務的優異表現均印證了這一點。

　展望未來，這些優異業績堅定了我們投入所需資本、持續把握人工智能機遇的決心。因此，預計 2027 年資本支出將較 2026 年大幅增長。費用方面，如我們此前所述，技術基礎設施投資的大幅增加，將持續通過折舊費用與數據中心運營成本（如能源）對利潤表造成壓力。我們還計劃在人工智能與雲業務等核心投資領域持續招聘，並投入營銷資源推廣人工智能產品。總結而言，第一季度Alphabet公司業績卓越，團隊以高度的執行力與效率推進業務，帶來卓越創新成果。期待未來幾周在 I/O 開發者大會、谷歌營銷大會與品牌展示會上分享更多進展。

　藉此機會，感謝所有員工為公司業績做出的貢獻。現在，桑達爾、菲利普和我將開始回答提問。

　主持人

　謝謝各位。第一個問題來自摩根士丹利的布萊恩・諾瓦克。您的線路已開通。

　布萊恩・諾瓦克

　感謝各位接受提問。我有兩個問題。第一個問題，桑達爾，你在近期播客中提到，你正嚴格管控計算資源，幾乎每周都關注資源合理配置。請問，放眼搜索業務，未來 12 個月，你最期待將下一代計算資源投入哪些領域，以實現搜索業務的投資資本回報率？第二個問題，關於向第三方出售張量處理單元。考慮到利用張量處理單元支撐谷歌雲多年業務的高投資資本回報率，能否從理念上解釋定價策略？謝謝。

　桑達爾・皮查伊

　謝謝布萊恩。我先回答搜索相關問題。顯然，大家已經看到，我們正充分利用 Gemini 模型的研發成果，將其應用於搜索與 Gemini 應用，推動人工智能概覽與人工智能模式的創新，這些都助力產品使用量提升。我認為未來，在這兩大產品界面，我們有巨大機遇為用戶提供更深入的服務。

　我認為，將智能代理工作流程以便捷方式帶給消費者，包括在搜索場景中，是未來的重大機遇。顯然，我們仍處於發展初期，但我們人工智能全棧布局的投資，讓我們具備將這些體驗落地搜索的優勢，我對此感到非常興奮。

　關於第二個問題，張量處理單元，我們的核心思路是，如何通過谷歌雲助力客戶。這是我們思考的核心框架。在這一框架下，部分場景具備可行性。

　例如，資本市場客戶運行高性能人工智能工作負載。他們希望在自有數據中心使用張量處理單元。這類需求在多個行業普遍存在，部分前沿人工智能實驗室也有此類需求。我們對此持靈活態度。我認為，我們從整體谷歌雲發展機遇出發考量。大部分情況下，我們通過雲服務提供基礎設施，部分情況下，直接向精選客戶出售張量處理單元硬件。

　此外，我們遵循投資資本回報率原則，部分合作有助於提升整體計算環境的規模效應，從而支撐我們研發下一代前沿技術。

　布萊恩・諾瓦克

　謝謝桑達爾。

　主持人

　下一個問題來自摩根大通的道格・安穆斯。您的線路已開通。

　道格・安穆斯

　非常感謝各位接受提問。一個問題問阿納特，一個問菲利普。阿納特，你提到 2027 年資本支出將大幅增長，我知道你未給出具體數值，但當前資本支出軌跡能否支撐本季度大幅增長、未來還將持續增長的訂單儲備？菲利普，能否詳細說明搜索查詢量創歷史新高的驅動因素，以及你認為搜索查詢的廣告覆蓋空間還有多大，即相比歷史上 20% 的廣告查詢覆蓋率，還有多少提升空間？謝謝。

　阿納特・阿什肯納齊

　謝謝道格的提問。我先回答關於資本支出及未來資本支出增長的問題。過去幾年，我們每年都上調資本支出，且始終審慎決策，以滿足內外部客戶需求與公司整體需求。大家已看到投資資本回報率的實際體現，無論是搜索業務增速，還是雲業務表現，以及雲業務訂單儲備的機遇。

　面對業務強勁需求，我們正規劃如何支撐持續增長的需求與未來機遇。上調資本支出以滿足需求，未來財報會議將提供更明確的數值。我們面臨的機遇意義重大，我們希望把握機遇，且一如既往地負責任推進。

　菲利普・辛德勒

　關於你問題的第二部分，首先從宏觀角度看，我們對廣告業務的表現非常滿意。正如阿納特所述，谷歌服務受益於強勁的外匯利好，這一點需要重點關注。搜索業務的增長並非單一因素驅動，而是業務多環節協同發力的結果。從行業角度深入分析，零售、金融、健康行業貢獻最大，所有主要行業均有增長。我們每個季度都會進行數百項優化，提升用戶與廣告主體驗，這是業績增長的核心動力。我們在大幅優化搜索結果頁面的同時，實現了廣告業務的強勁表現。搜索查詢量持續增長，正如桑達爾所述，已創歷史新高。我們看到人工智能概覽與人工智能模式持續推動搜索使用量與整體查詢量增長，包括商業查詢。你特別問到 20% 的廣告覆蓋率問題，如我之前所說，藉助人工智能對用戶意圖及多維度信息的理解，該覆蓋率存在提升空間。

　整體而言，Gemini模型對用戶意圖的理解能力，大幅提升了我們對以往難以變現的長文本、複雜搜索查詢的廣告投放能力。我此前提到，我們正將 Gemini模型部署至整個廣告基礎設施，這在我發言中提到的三大核心領域均帶來顯著提升。

　道格・安穆斯

　謝謝兩位。

　主持人

　下一個問題來自高盛的埃里克・謝里登。您的線路已開通。

　埃里克・謝里登

　非常感謝各位接受提問。我有兩個問題。第一個問題，結合此前的回答，桑達爾，關於今日公布的訂單儲備，我想請你再次談談人工智能基礎設施與獨特布局，如何支撐你在產能、計算資源擴張方面的能力，同時如阿納特所說，實現利潤率與計算效率雙優，從而了解你眼中的行業競爭地位。

　第二個問題，菲利普，你提到了通用商務協議，該協議短期內已獲得行業廣泛響應。能否談談隨着智能代理商務未來規模化發展，通用商務協議對服務業務的意義？非常感謝。

　桑達爾・皮查伊

　謝謝埃里克。我認為我們具備真正的差異化優勢。我們在市場上獨一無二，因為我們擁有垂直優化的人工智能全棧，且從基礎設施、模型、平台、工具到應用與智能代理，各環節協同研發。我們擁有前沿模型與自研芯片，這讓我們始終保持領先。

　除此之外，我們在安全層面的深度投入，保障全體系安全。我認為我們是市場上唯一提供全棧垂直整合服務的提供商。

　總而言之，如我此前回答布萊恩的問題，我始終將谷歌雲視為整體。我們有多種服務客戶的方式，能比其他同行更貼合客戶需求。我認為，未來我們在當前階段持續投資、保持前沿地位的能力，讓我們佔據優勢。我們的決策基於明確的需求信號，不僅從收入角度，更從投資資本回報率框架出發，這讓我們負責任地把握當前機遇。

　菲利普・辛德勒

　關於你問題的第二部分，我們正處於智能代理時代的初期。智能代理不僅僅是完成交易，這一點眾所周知。

　我們認為智能代理體驗具有增值性，將徹底變革從商品發現到決策的購物方式，同時幫助品牌實現差異化。我們始終致力於打造適配用戶、合作夥伴與整個生態的智能代理體驗。我們的目標是消除購物的繁瑣流程，讓消費者專注於愉悅的購物環節。

　數十年來，消費者只能在購物速度與品質之間二選一，而藉助智能代理商務，無需再做取捨，我們的願景是讓所有商業體驗更智能、更個性化、更流暢。我們正精心為用戶設計智能代理工作流程中的展示空間，讓用戶看到購物旅程中的核心價值，除價格外，還包括客戶服務、品牌忠誠度等，同時消除我剛才提到的流程痛點。這正是你問題中通用商務協議的核心價值，這是一套適用於全購物旅程的開源智能代理商務新標準，涵蓋商品發現、購買與售後支持。

　該協議由 Shopify、Etsy、沃爾瑪等行業領軍企業聯合研發。目前，數百家頂尖科技公司、支付合作夥伴與零售商對集成該協議表現出濃厚興趣，反饋極佳。該協議將為人工智能模式、搜索與Gemini應用帶來全新結賬體驗，讓消費者在谷歌平台研究商品的過程中，直接完成部分商家的結賬流程。我們對此感到非常興奮。

　主持人

　下一個問題來自巴克萊銀行的羅斯・桑德勒。您的線路已開通。

　羅斯・桑德勒

　我想跟進上一個關於智能代理購物的問題。菲利普，能否詳細說明，在將關鍵詞廣告業務從傳統模式轉向全新智能代理、無摩擦購物模式的過程中，你認為核心關鍵詞廣告的價格與銷量增長趨勢將如何隨着搜索中智能代理工作流程的落地而演變？

　菲利普・辛德勒

　我們的首要核心是用戶體驗。我認為最重要的一點，如我之前所說，我們正精心為用戶設計智能代理工作流程中的購物價值展示空間。

　一旦擁有展示空間，就具備打造創新廣告模式的可能。同樣值得注意的是，除傳統智能代理外，我們還有多種利用人工智能優化購物體驗的方式。比如美國上線的服裝試穿工具、谷歌鏡頭等。這一領域還有大量工作要做，但核心在於，如我之前所說，我們以用戶體驗為核心，只要把握好這些關鍵點，其他業績指標自然會隨之提升。

　主持人

　下一個問題來自莫菲特・納森森公司的邁克爾・納森森。您的線路已開通。

　邁克爾・納森森

　分析師謝謝。一個問題問桑達爾，一個問菲利普。桑達爾，我想結合布萊恩和埃里克的問題，從更高層面提問。

　我想了解，即便計算資源緊張，你如何決定各部門與項目的資源分配？如何在內部項目與外部項目之間權衡？你通過哪些標準決定增量資源的分配對象？菲利普，我注意到你提到Gemini應用中，購物流程的圖片展示越來越多。能否談談你對在該應用中添加廣告的想法，以及 Gemini 應用廣告投放決策的核心依據？謝謝。

　桑達爾・皮查伊

　謝謝邁克爾。這個問題非常好。持續推進的過程中，我期待Gemini能在資源分配上為我提供更多幫助。我們的核心出發點是，從研發角度，開發前沿模型需要哪些資源？訓練這些模型需要多少計算資源？實際上，谷歌深度模型所需的計算資源是所有業務的基礎，這是我們運營的核心原則。顯然，我們通過提前規劃，為搜索、YouTube等核心業務，以及谷歌雲業務制定長期規劃。

　在谷歌雲業務中，我們提供企業級人工智能解決方案，本季度相關收入同比增長800%。我們看到Gemini企業版與人工智能解決方案需求強勁，谷歌雲基礎設施需求旺盛。如我之前所說，部分客戶對張量處理單元硬件與數據中心有需求。

　我們對這些需求進行建模，統籌資源分配。顯然，短期內我們面臨計算資源約束。舉例而言，若能滿足全部需求，雲業務收入會更高。我們正積極應對這一階段，持續加大投資，且擁有完善的長期規劃框架。我們面臨前所未有的發展機遇，資源分配始終圍繞這一框架推進。

　菲利普・辛德勒

　關於你問題的第二部分，如我之前回答，我們始終以用戶為核心，為所有產品打造極致用戶體驗，尤其是新產品。具體到Gemini應用的變現，我們當前聚焦人工智能模式。我們堅信，在人工智能模式中適配的廣告形式，可成功遷移至Gemini應用。

　目前，Gemini應用的核心是免費版、訂閱服務與人工智能套餐，這也是谷歌雲盤收入增長的重要貢獻者。同時需要明確的是，廣告一直是產品規模化觸達數十億用戶的重要方式，若運營得當，廣告能在合適時機為用戶提供高價值、實用的商業信息，我們會在時機成熟時公布相關計劃，不會急於推進。

　邁克爾・納森森

　謝謝各位。

　主持人

　下一個問題來自聯博資產管理的馬克・什穆利克。您的線路已開通。

　馬克・什穆利克

　好的，感謝各位接受提問。菲利普，我想再問一個關於搜索業務表現的問題。你多次提到以用戶體驗為核心優化。那麼，除查詢量增長外，是否可以得出結論：用戶使用谷歌或其他人工智能工具，縮短了購物決策流程，轉化率提升？如果是這樣，能否量化說明，這種行為變化與我們推出的全新廣告主人工智能工具，分別對搜索業務增長的貢獻比例？謝謝。

　菲利普・辛德勒

　理解這一問題的核心，是看到搜索業務正處於擴張期。人工智能從根本上改變了全球信息搜索與獲取的方式。綜合來看，搜索查詢量創歷史新高。傳統搜索始於十條藍色鏈接，如今我們擁有人工智能概覽與人工智能模式，讓搜索變得前所未有的智能，支持用戶提出更複雜的問題。我們還有谷歌鏡頭、圈搜、搜索實時直播等功能。搜索實時直播現已覆蓋所有支持人工智能模式的國家與語言，再次印證了搜索業務的擴張性。我們擁有人工智能驅動的搜索廣告系列，中小企業如今能實現數年前無法企及的客戶觸達規模，再加上谷歌翻譯等功能。綜合所有因素，我們處於非常有利的位置，對未來發展充滿期待。

　主持人

　下一個問題來自花旗集團的羅恩・何西。您的線路已開通。

　羅恩・何西

　好的，感謝各位接受提問。這個問題問阿納特。公司利潤率持續提升，能否拆解利潤率提升的核心驅動因素，尤其是谷歌雲業務？市場有一種觀點認為，人工智能業務整體利潤率較低，但我們看到雲業務利潤率持續改善。希望能分享更多谷歌雲業務利潤率提升的細節，顯然有需求、定價等因素，謝謝。

　阿納特・阿什肯納齊

　當然，我來拆解利潤率提升的原因。我們對利潤率提升感到滿意，業務各環節存在多重推動與制約因素，尤其是雲業務。

　首先從收入端來看，雲業務與谷歌服務收入的強勁增長，為利潤表各環節帶來槓桿效應。我們一直致力於打造高效、精簡的組織架構。這不僅體現在業務運營層面，技術基礎設施領域也是如此，我們將大量資本支出投入數據中心與服務器。我們正推動該領域的技術流程創新，這一成果通過資源消耗分配，同時體現在雲業務與谷歌服務中。

　我此前提到，資本支出增加帶來的折舊壓力，同時影響谷歌雲與谷歌服務。

　正如大家看到的數據，谷歌雲業務利潤率較去年大幅提升，核心原因是雲業務收入的強勁增長，以及極致高效的業務運營模式。

　我要高度讚揚托馬斯及其團隊，他們打造了高效的組織架構，全力服務客戶，提供客戶所需的產品與服務，持續推動收入增長，同時在利潤表中端實現高效運營，依託極致高效的技術基礎設施，探索如何在全業務線應用人工智能。桑達爾提到內部編程優化，以及 Gemini 模型助力優化辦公場地布局。我們將持續推進效率提升，不會止步於此，即便面臨資本支出增加帶來的折舊壓力，我們也會持續挖掘效率潛力。

　羅恩・何西

　謝謝，非常有幫助。

　主持人

　下一個問題來自富國銀行的肯・高雷利斯基。您的線路已開通。

　肯・高雷利斯基

　非常感謝。我有兩個問題。第一個，關於雲業務與產能，能否談談垂直整合能力如何幫助你應對複雜的供應鏈環境，尤其是面臨通脹與資源約束的情況下？你是否將供應鏈價格通脹因素納入2026與2027年資本支出預期？阿納特，能否同步計算資源在內部與外部雲業務的分配情況？第二個問題，關於搜索查詢量增長，應用場景明顯拓展。歷史上，搜索對消費者完全免費，完全依靠廣告變現。你認為未來是否會出現部分消費者應用場景更適合通過訂閱變現，從而改變消費者搜索業務的變現結構？謝謝。

　桑達爾・皮查伊

　好的，肯。你的問題包含幾個部分，我來逐一解答。

　關於整體計算資源，我此前已說明我們在各業務間的資源分配思路。長期規劃與投資資本回報率框架，為我們提供了完善的前瞻規劃方式。顯然，如你所說，我們正應對複雜的供應鏈環境，且已將這一因素納入所有預期。我們的運營規模，以及全產業鏈布局能力，供應鏈合作夥伴看到我們多元化業務的優勢、需求拉動、前沿技術與全棧投資，這些都幫助我們與全供應鏈建立更深入的合作關係。我此前也提到規模效應，所有這些因素都帶來積極影響。

　關於搜索業務，我們始終致力於打造前沿模型。我們深度關注模型能力與成本控制前沿，從而大規模服務用戶，同時為高要求查詢提供最強大的模型。未來，如你所說，隨着我們服務更多高價值應用場景，部分場景下用戶會希望使用最強大的模型。實現這一目標的方式將更加多元。我們將始終以用戶為核心，按用戶期望的方式提供服務。

　我們已推出不同層級的訂閱套餐，用戶可通過訂閱獲取更強大的模型，這一模式適用於全谷歌用戶體驗，包括搜索業務。大家已看到發展勢頭，本季度人工智能訂閱業務增長強勁，用戶對更優質Gemini模型的需求旺盛。這為我們服務用戶各類應用場景奠定了良好基礎，包括搜索業務。

　肯・高雷利斯基

　謝謝。

　主持人

　最後一個問題來自美國銀行的賈斯汀・波斯特。您的線路已開通。

　賈斯汀・波斯特

　好的，感謝各位接受提問。預計市場會高度關注張量處理單元銷售業務。能否幫助我們理解這一業務的發展機遇，以及訂單儲備增長中張量處理單元與雲業務的佔比？第二個問題，關於大型生成式人工智能雲訂單的利潤率。你如何看待這些 1 億美元規模訂單的利潤率水平？能否與當前雲業務整體利潤率持平？謝謝。

　桑達爾・皮查伊

　整體而言，我們看到人工智能解決方案與人工智能基礎設施需求極為強勁，包括英偉達圖形處理器與張量處理單元均獲得市場高度認可。我們很自豪能為客戶提供豐富多元的產品選擇，精準匹配客戶需求。接下來交由阿納特分享訂單儲備增長的細節。

　阿納特・阿什肯納齊

　好的。桑達爾在發言中提到的張量處理單元硬件協議，已納入雲業務4620億美元的訂單儲備，不過儲備大部分仍為谷歌雲平台協議。整體訂單儲備中，超半數將在未來24個月確認為收入。具體到張量處理單元硬件銷售，預計今年晚些時候少量收入將確認，絕大部分收入將於2027年實現。

　賈斯汀・波斯特