昨晚，中國人壽公告減持逾110萬股的兆易創新（603986.SH），今日（21日）開盤後，兆易創新雖以446元跳空高開，但隨後一路下探，最低探至401元。現報421元，跌2.6%，較7月8日人壽減持時，股價又跌去了逾三成。

　作為今年的A股存儲晶片龍頭，兆易創新股價今年從220元起步，在6月29日創下846.66元的高點，兩年半時間累計上漲近14倍。與這一高點相比，目前股價已跌去逾5成。

　中國人壽公告顯示，該公司旗下多個資金運用組合於7月8日通過證券交易所集中競價交易賣出兆易創新（603986.SH）股票，合計賣出110.97萬股，成交金額6.82億元。公告顯示，相關交易成交價格分別為624.61元/股、614.74元/股、615.63元/股、616.51元/股、615.81元/股、611.46元/股、612.72元/股和615.75元/股。7月8日，兆易創新收於603.17元/股，跌2.71%。

　在中國人壽減持後，伴隨全球半導體股的大震盪，兆易創新股價一路下行，至今未有企穩跡象。高盛分析師團隊直指半導體板塊深陷熊市泥潭。以英偉達、美光科技等AI晶片股為核心成分的費城半導體指數（SOX），已較約一個月前觸及的盤中高點下跌逾20%，正式步入熊市區間。7月14日，摩根大通對兆易創新 H 股（03986.HK)進行了大幅減持，持股比例從‌10.64%‌驟降至‌3.49%‌，減持幅度超過7個百分點。當日減持約‌238萬股，‌成交均價為663.476港元‌。此次減持被市場視為近乎「清倉式」的操作，而非小幅調倉 。‌‌機構判斷存儲板塊估值已透支全年漲價預期，NAND 現貨漲價幅度收縮，利潤增速可能見頂。

　利好出盡還是利空出盡？

　就在中國人壽減持的次日，7月9日晚間，兆易創新發布2026年半年度業績預告：上半年營業收入115億元左右，同比增長177%左右；歸屬於上市公司股東的淨利潤69億元左右，同比增長約1099%。淨利潤上漲10倍，這一數字幾乎相當於公司2021年至2025年淨利潤的總和。今年第一季度，兆易創新歸母淨利潤為14.61億元。

　在如此好的業績公布前夕，當時中國人壽的減持似乎匪夷所思。但細心投資者發現，6月底，兆易創新發布公告提示風險。該公告指出，從存儲晶片價格上來看，目前已處於歷史高位，繼續大幅上漲的趨勢不可持續，價格可能出現相當幅度的回落，從而導致公司整體盈利能力下降。

　在兆易創新提示風險之後，行業利空也在疊加。7月初，Meta宣布出售過剩算力，引發市場對算力過剩的擔憂。再疊加存儲板塊整體交易情緒轉向，散戶持倉佔比快速提升，進一步放大了股價波動幅度。進入7月以來，全球存儲板塊估值中樞持續下移。SK海力士從300萬韓圜高點跌至184萬韓圜，一個月跌了39%。南方兩倍做多SK海力士ETF一周跌去47%。

　而進一步令到股價受壓的是，前期令兆易創新股價不斷創新高的是其持有長鑫科技1.80%股權，在長鑫科技IPO消息公布後，其作為長鑫科技的影子股，也借勢漲了一波。7月14日長鑫科技公告IPO定價8.66元、市值5792億元，遠低於此前1.5萬億至2萬億元的樂觀預期，1.80%股權對應也就104億元，未能支撐起短期的炒作想像空間，令到兆易創新的跌勢更進一步。

　正是因為漲價加速度衰減、影子股溢價消退、板塊效應轉弱同時發生，使得兆易創新的估值敘事正在經歷深刻的校準。分析師指AI產業的高景氣度大概率仍將延續，但兆易創新能否重返前期高點卻變得未知。就在兆易創新連續下跌的時候，近來交銀國際研報給予其「買入」評級，目標價798元。（記者 辛悅）