中國據報開始對香港保險收益徵稅的消息，令港股保險股今日（6日）普遍承壓下行，友邦保險(01299) 盤中一度跌超9%，臨近尾盤跌幅收窄，最後收跌5.92%，報73.15港元；保誠(02378) 盤中一度跌超6.5%，臨近尾盤較為好轉，最終收跌4.57%，報108.5港元；富衛集團跌超5%。香港滙豐保險所屬滙豐控股（00005）下跌1.23%。

　據財新報道，中國稅務機關已開始對境外保單收益徵收個人所得稅20%。報道引述稅務律師及保險業內人士消息指出，北京與杭州已開始執行相關措施，對香港保單的收益（包括股息派發以及預繳保費所產生的利息）課徵20%的稅率。

　部分內地居民熱衷於赴港購買香港保險，香港保險公司中，保誠與友邦保險高度依賴內地訪客來港購買保單。保誠在今年3月公布的年度業績中，將該金融樞紐新業務利潤增長12%歸功於本地客戶及中國內地訪客的銷售增長。友邦保險方面，摩根大通此前研報指出，內地訪客業務僅佔友邦新業務價值約21%。

　從股價表現來看，保誠與友邦保險今日受影響程度亦較為之大。花旗發表研究報告指，保誠股價顯著下跌，主要受內媒《財新》報道內地正透過共同申報準則(CRS)擴大對境外保險的稅網所觸發。花旗認為，市場對此反應過度。報道雖看似中央有意收緊監管以堵塞「長期漏洞」，但內文承認相關稅務個案屬零星、非全國性，部分更可追溯至2025年，並非近期新規。

　根據報道，目前徵稅案例僅限於個別省市，已知涉及浙江杭州及北京。花旗認為，事件的根源在於《個人所得稅法》中「利息、股息、紅利所得」條文對保單紅利定義的長期模糊。地方稅務機關目前正是引用此條文對境外保單的分紅收益徵收20%稅率，但此做法在法理上極具爭議性。事實上，內地保險保單的紅利至今在實務上仍屬明確免稅。

　具體影響仍有待監管進一步明確

　報道引述稅務律師稱，中國稅收居民須就全球所得納稅，理論上境外保單分紅屬於應稅所得。隨着CRS（共同匯報標準）訊息交換常態化，稅務機關已經能取得境外保單的分紅及現金價值數據，徴管空白正逐步填補，相信未來這部分的申報和報稅要求會逐步明確。

　富瑞表示，此舉將削弱香港保險產品相較於內地產品的吸引力，但也可能減輕市場對北京最終可能全面禁止境外保險銷售的疑慮，「雖然此類徵稅極可能從現在起對銷售構成壓力，但這或許降低了境外保單被徹底禁止的可能性。」

　瑞銀認為，根據《個人所得稅法》，保險賠償屬免稅項目，但保單收益(如分紅)是否歸類為應稅的「利息、股息、紅利所得」存在較大法律爭議空間。雖然近年監管趨勢趨向嚴格，例如《對外投資規定》(國務院令第837號)及共同申報準則(CRS)下的信息交換，使稅務機關能掌握更多境外金融資產資料，但瑞銀強調，法規對內地訪客(MCV)保險業務的具體影響仍有待監管進一步明確。

　瑞銀估算，在最壞情景下(例如對保單收益全面徵稅)，香港保險的相對吸引力或會減弱，但這僅是令其與其他境外金融資產(如存款、股票)處於更公平的稅務競爭環境。該行認為，香港分紅保單的演示回報率(約6%至6.5%)仍遠高於內地同類產品(約3%)，其競爭優勢大致完好，因此不預期內地訪客需求會出現大幅侵蝕。即使部分需求回流內地，對內地保險公司的增量效益亦相信微不足道。報告亦提及，只要資金來源及銷售行為合規，相關稅務執行或間接確認了香港保險的合法性。（記者 朱輝豪）