12月25日，星期四，農曆十一月初六。早盤三大指數個別發展，滬指震盪盤升，創指低位震蕩，深成指探底反彈。盤面上，商業航天、人形機器人、可控核聚變、賽馬等板塊個股漲幅居前。截至收盤，滬指報3952.50點，漲0.29%；深證成指報13472.22點，跌0.11%；創指報3217.47點，跌0.37%。個股漲多跌少，上漲個股超3200隻。

　機構看盤

　中信證券：2025年以來A股市場走出持續3年的「啞鈴」格局，科創、創業板為代表的硬科技板塊成長性回升是其基本面基礎。經過6至10月的系統性估值修復後，10月以來行業間走勢分化加劇，而截止Q3的業績持續增長是大部分行業10月後表現韌性的基礎。

　目前看，雙創與科技板塊預期盈利高於當前實現水平，建議關注2026年的業績兌現情況；與近似PB的行業相比，國防軍工盈利水平仍有提升空間；食品飲料與家電行業盈利性的差距逐漸縮小，但長期看或存在估值趨近的過程；大盤指數內新舊經濟增長動能切換的態勢顯著，總體盈利和價格波動的穩定是其配置價值的基礎。2026年1月是2025年年報業績預告觀測時間窗口，建議關注相關行業的業績兌現情況。

　華西證券：部分資金認為，本輪上漲是春季躁動的提前。而站在當下，更值得思考的是上漲節奏和空間。回顧歷史，2014年末和2020年末均誕生了新敘事，前者市場風格由價值切換為成長，後者新能源確立為主線，行情由這些新敘事推動突破前高。對應到當下，從12月的行情來看，一些新的動能已經在孕育，例如消費電子、消費、大金融等。但市場目前仍在老敘事中博弈（光模塊、PCB、液冷、存儲等），延長了新敘事被發掘的時間。從這一角度來看，這段上漲或許不會是短暫的快漲行情，而具備向更遠處發展的潛力，行情高度則取決於市場對新敘事的認可程度。

　東方證券：12月24日，A股迎來本月第3個「4000家上漲」交易日，與上一個普漲僅間隔兩天，表明年底的市場仍會延續反彈；從熱點來看，領漲板塊明晰，主要有三大方向：航空航天概念、算力硬件、半導體產業鏈，均是科技板塊的優秀代表，尤其是近期表現突出的航空航天題材，吸引了大量資金參與；可以預見，明年的市場科技題材仍是當仁不讓的投資主線。

　銀河證券：展望2026年，中國銀河證券表示2026年作為「十五五」規劃開局之年，政策紅利釋放節奏預計相對靠前，結構性機會將集中在政策導向與產業景氣共振的賽道，後續春季躁動行情值得期待。短期可關注防禦性板塊配置機會，同時布局明年政策紅利與產業景氣方向。