12月25日，此前連續3日漲停的國投白銀LOF（161226）突然「閃崩」。12月25日10時30分復牌後迅速跌停，收盤價為2.804元，跌幅10.01%，場內溢價率收窄至45.45%，回落超過22個百分點。前一個交易日收盤價3.116元較基金份額淨值1.8527元溢價率達68.19%。

　自12月22日起，國投白銀LOF連續3日漲停，二級市場價格因稀缺性與場外申購限制（A類份額單日限購500元）被資金爆炒，溢價率一度飆升至68.19%，遠超LOF基金合理溢價區間（通常0—5%）。大量投資者通過「場外申購+場內賣出」套利模式獲利，形成「撿錢式」交易熱潮。

　市場人士介紹，LOF基金的跨市場套利機制（場外按淨值申購，場內按市價賣出）在高溢價時形成天然「壓力閥」。當溢價率超過40%時，套利收益足以覆蓋交易成本，大量資金湧入申購，待份額到賬後拋售，推動價格向淨值回歸。

　自12月初以來，基金管理人國投瑞銀已累計發布14份風險提示公告，多次實施盤中臨時停牌，並連續調整限購政策。

　業內人士分析稱，其價格波動主要由場內套利與情緒驅動，與大宗商品價格走勢已出現脫鈎。「隨着溢價率降低，套利收益正在迅速萎縮，需警惕踩踏風險。」業內人士提醒，儘管溢價率從68%回落至45%，但仍遠超LOF基金合理溢價區間，意味着若白銀期貨價格後續回調，基金淨值下跌疊加溢價收窄，或將形成「雙殺」。（深圳商報記者  周良成）