不少投行分析師預測，今年歐洲股市將創造輝煌，有望跑贏美股。

　美國關稅等因素影響下，眾多投資者從美國股市撤出，湧向歐洲股市，歐股重回強勢的可能性正在增強。不少投行分析師預測，今年歐洲股市將創造輝煌，有望跑贏美股。

　2024年，美國例外論主導了金融市場，標指上漲24%。然而，今非昔比。自今年1月以來，歐洲斯托克600指數上漲了9%，法國CAC40指數上漲了7%，德國DAX指數上漲了21%。對比歐股「飄紅」一片，美股表現則不太樂觀，標指1月以來下跌0.8%，納指下跌0.5%。分析人士指出，歐洲股市受益於對美國股市前景的擔憂以及歐元區投資環境的改善。

　彭博社日前調查的20多家投行策略師普遍認為，歐洲斯托克600指數今年有望收於554點左右。其中，摩通的預測值最高，為580點。花旗的預測值則略為保守，為570點，意味着歐洲斯托克600指數今年將上漲4%。同時，兩家銀行都預計，美股大盤指數在今年剩餘時間內將持續走低。

　花旗策略師曼泰表示，如果我們已經渡過企業盈利預測不確定性的高峰期，這可能為新一輪的上漲和潛在的重新評估奠定基礎，尤其是那些較為疲軟的周期性板塊。

　美元貶值顯示對美投資信心不足

　美元貶值印證了美國在投資者眼中的信譽喪失。在2024年大升之後，美元指數自2025年1月以來已下跌8%。這種下跌進一步加劇了股市的壓力，因為對於外國投資者來說，美元走弱會侵蝕美國股票的表現。

　此外，美國股票也並非特別有吸引力，比如當前標準普爾500指數公司的股價仍然昂貴，其市盈率約為28，而過去十年的平均市盈率為24。

　除了政治不確定性之外，投資者對美國經濟活動的擔憂也在加劇。彭博社的一項調查顯示，40%的經濟學家仍然預計今年美國將陷入經濟衰退。

　因此，面對種種未知因素，投資者傾向於減少對美國的投資。2025年2月至5月，流入美國股票支持的ETF的資金與去年同期相比下降了20%。

　靠同行襯托，歐洲股市因歐元區更穩定的政治氣候、更低的股價等而受益。自今年年初以來，歐元區股票支持的ETF資金流入量同比增長24%。美銀最新全球基金經理調查顯示，35%的受訪者超配歐洲股票，而對美股的配置比例則降至兩年來最低水平。

　歐銀料續減息撐經濟

　分析人士認為，歐元區經濟前景令人鼓舞，將助力股市。歐洲央行預計將延續減息步伐，而此舉將支持經濟增長。今年3月，德國宣布了一項針對基建和國防產業的投資計劃，總額達1.5萬億歐元。此外，歐盟也宣布了一系列增加國防開支的舉措，其中包括8000億歐元的重新武裝歐洲計劃。

　德國軍工企業萊茵金屬公司股價自1月份以來上漲了194%，成為2025年斯托克600指數增長的主要貢獻者，而德國DAX指數則領跑歐洲股指。歐洲企業業績也普遍改善，報告顯示MSCI歐洲指數成分股今年一季度盈利增長5.3%，遠高於分析師普遍預期的下滑1.5%。

　不過，俄烏爭端相關擔憂也令歐洲股市承壓。據法國資產管理公司Lazard Freres Gestion股票管理與研究總監托馬·布勒尼耶預計，與俄烏戰爭相關的風險溢價約為斯托克600指數市盈率的1到2個百分點。因此，理論上，僅憑這一溢價的回升，就能帶來歐股至少6%的反彈。

　彭博社的調查結果還顯示，少數幾家機構（包括美銀和法興在內的6家）認為，歐洲斯托克600指數將較目前水平下跌2%以上，因此分析師將密切關注未來波動軌跡。