隨着越來越多的券商開展T0算法服務，量化交易正在走向個人投資者。截至目前，已有中泰證券、申萬宏源、天風證券等20多家券商在各自APP中推出了T0算法服務。

　所謂T0算法，又稱「日內迴轉交易算法」，是一種基於量化模型的自動化交易工具。其核心邏輯是基於券商客戶現有持倉，通過實時分析市場數據如價格、成交量、盤口信息等，在極短時間內捕捉股票日內波動產生的價差，執行「低買高賣」操作，從而幫助投資者在攤低成本的同時維持日內倉位不變。

　目前A股實行T+1規則，當天買入個股不能當天賣出，而T0算法需要利用賬戶中已有的股票現貨進行量化微趨勢交易，進行高拋低吸。

　「T0策略通過高拋低吸，賺取日內波動價差收益，有利於降低長期持倉成本。針對虧損的股票，可以通過該策略縮短解套時間。」上海一家券商經紀部人士表示，「最大的原則是每日平倉，保持賬戶中股票的品種、數量不變。當然，如遇極端漲跌停行情及客戶自己操作可能導致無法平倉。」

　哪些投資者適合券商T0算法呢？綜合多位業內人士看法，大致有幾類投資者適合：一是股票被套而被動中長期持倉的投資者，通過T0策略降低持倉成本、助力解套；二是長期持股的投資者，底倉長期穩定，適合T0策略提升勝率、增厚賬戶收益；三是低頻且倉位不重的投資者，可以動用部分倉位進行波段操作。

　記者在採訪時了解到，T0服務並非對所有投資者開放。從目前看，大多券商傾向於將T0服務定位於中高淨值客戶，既符合監管對複雜金融工具的適當性要求，也確保了服務的質量。多位券商人士表示，由於T0算法服務並未大範圍推廣，且存在資金量等要求，大部分個人投資者又習慣了自己操作，因此目前參與的客戶並不算多，大部分符合條件的客戶還在觀望中。

　儘管T0算法交易有諸多優勢，但其同樣存在風險，畢竟T0策略收益非均衡性，不保本，可能導致客戶虧損。

　深圳一家量化私募高管坦言，「T0算法比較依賴於流動性，交易機會與市場交易量正相關，市場成交額較小如低於8000億元，整體盈利難度大大增加。個股成交量如果太小，交易機會較少，較難做出正收益。此外，當多數投資者使用相似策略時，策略失效的概率將顯著上升，可能導致市場同質化交易加劇。」

　並非所有個股均適合進行T0操作。深圳一家券商經紀部人士對記者表示，T0算法交易不負責選股、建倉，只基於已持有股票做交易，而其收益率受個股的波動、成交量的變化等因素影響。「一般來說，小盤股的波動相對大盤股要大得多，因此標的大部分為中小盤股。」（深圳商報記者 陳燕青）