7月1日，中央財經委員會第六次會議召開，會議強調，要聚焦重點難點，依法依規治理企業低價無序競爭，引導企業提升產品品質，推動落後產能有序退出等。汽車流通行業，恰是反內捲的重點行業之一。

　近日，四川、河南、廣東、上海多地汽車行業協會發布文件，呼籲主機廠削減庫存目標、禁止低價傾銷。江蘇省工商聯汽車銷售商會、浙江省汽車流通協會、安徽省汽車經銷商會也聯合發布《關於敦請主機廠改善長三角地區汽車經銷商經營困境的函》。該文件指出，長三角地區汽車經銷商企業普遍面臨庫存高企、市場競爭失序、企業資金鏈斷裂風險加劇等嚴峻挑戰，部分主機廠變相強制經銷商按照其定價規則，以低於成本的價格銷售新車，已經涉嫌違反《中華人民共和國反不正當競爭法》。

　汽車流通業行會的一系列動作，反映出汽車主機廠對上下游的資金擠佔已達到產業臨界點。

　經銷商庫存再度預警

　中國汽車流通協會最新數據顯示，6月經銷商庫存預警指數達為56.6%，同比下降5.7個百分點，環比上升3.9個百分點，5月庫存下降略有成色後，6月重新回漲，指示汽車庫存仍處於較高水位，且汽車流通景氣度有所下降。

　深層次看，經銷商眼下的困境，實則是行業極度內捲下產業利潤鏈被反覆侵蝕的縮影。近年來，各大汽車廠為搶佔市場規模迅速擴大產能。其中佔據產業鏈和技術研發優勢，且走在全球前列的新能源車企更為激進。

　據中汽協數據，2024年國內汽車產銷量分別為3128.2萬輛和3143.6萬輛，同比分別增長3.7%和4.5%。而新能源汽車產銷量分別為1288.8萬輛和1286.6萬輛，同比分別增長34.4%和35.5%。2025年一季度新能源車的增速更加突出，當季新能源汽車產銷量為318.2萬輛和307.5萬輛，同比分別增長50.4%和47.1%。從主機廠存貨來看，汽車存貨從2015年的1021.27億元升至3254.60億元，增加約2倍。而截至2025年一季度，存貨更是直接累至3804.49億元，僅一個季度就增加了550億元的存貨。

　主機廠產能壓力下，價格戰是大企業突出重圍的常見商業手段。

　「高息高返」急退隱患

　對於當下內地的眾多汽車購買潛客而言，真正的購買實惠並不單純來自主機廠的降價，而是來自於各地經銷商的「貸五免二」是「高息高返」模式——即五年（60期）貸款，實際折合年化利率通常達5%，五年為25%，但前兩年免息，同時滿兩年再提前還貸免違約金。

　在該模式下，消費者等本等息的月供並不會發生變化，「免二」本質上也並非銀行減免利息，而是經銷商將前兩年本應付給銀行的利息一次性以車價折扣形式返給客戶，通常約為10個百分點。

　在「高息高返」模式中，銀行似乎成了被「薅羊毛」的一方。一方面，汽車經銷商指導客戶提前還貸。「銀行向經銷商返佣後，後者非但沒有鼓勵客戶按時還款，反而引導他們一次性還清貸款，從中節省的資金則由經銷商和客戶共享。」業內人士表示，大約有30%的消費者會按照原計劃，在兩年期滿時提前還清貸款。

　6月上旬，記者從江浙地區的多位大客戶處得知，其在上海車展期間原本預購比亞迪騰勢D9系列車型，但他們最終陸續選擇購買的，則是另一家由傳統燃油車轉型而來的民企MPV插混產品，除了車價折讓，最吸引他們的，當然是以3萬-5萬的首付款拿到現車，而兩年的免息結束後，這些生意人完全可以依據自己的實際經營情況提前還貸。

　作為銀行，此前為什麼有動力推這類業務呢？「原本銀行個人消費貸款主要為房屋按揭貸款，在房地產市場下行背景下，為維持貸款總量投放，轉而加大汽車貸款投放力度。」中誠信國際在報告中解釋，由於汽車行業的銷售渠道主要掌握在汽車經銷商或汽車品牌方，開展汽車金融業務需要依賴經銷商在購車場景的推廣，銀行為了爭奪業務量必須推高返佣比例才能進入渠道的合作門檻，通過推出「高息高返」產品搶市場份額。

　而作為監管部門，則一直不贊同銀行通過向經銷商支付高額佣金的方式擴大汽車貸款規模。在監管重拳整治「高息高返」的政策過渡期，目前仍有部分區域的銀行維持有限的返佣政策，但返點比例普遍下調至少3個百分點；或是「貸五滿二免違約金」政策調整為「貸五滿三」，這意味着利息成本更高。

　5月以來，四川、河南等地陸續發布關於汽車消費金融業務的自律公約，並將「高息高返」定性為「不正當競爭手段」。例如工行河南分行在聲明中指出，從源頭上遏制高佣金問題，原則上，實際對客利率定價，年化後不得高於當期全國銀行間同業拆借中心發布的一年期貸款市場報價利率（LPR）的2倍（即年化利率不超過6%，五年信用卡分期費率不超過16%）。

　可以預見，各地「高息高返」車貸業務逐步叫停後，導致的後果是大量按揭客戶無法提車，擺在眼下的部分車企訂單流亦較為嚴重。與此同時，6月內地多地叫停汽車置換更新補貼，消費者觀望情緒漸濃。長三角方面經銷商傳來的信息是，日均到店客戶銳減，成交率目前下降超30%。

　但圍繞部分需要維持銷量的車型，目前現狀是部分「長貸短還」的地域政策依舊暗流湧動，尤其是在除了電動車之外的插電混動/增程，以及更為難賣的油車市場。

　（港商記者孫斌 北京報道）