11月6日，碧桂園（02007.HK）公告，其境外債務重組方案在5日的債權人會議上順利通過。根據公告，在境外重組方案所有選項足額認購的情況下，重組完成後碧桂園預計降債規模約117億美元，對應約人民幣840億元有息債務。重組完成後預計確認最高約700億元重組收益，將顯著增厚淨資產。隨着後續重組方案的落地和經營面的持續改善，碧桂園的經營將逐漸恢復，實現長期可持續價值的釋放。

    兩個債務組別均超75%贊成

    此次碧桂園境外債務重組，納入境外重組範圍的債務規模合計約177億美元，折合人民幣約1270億元（以兌換匯率7.2計）。

    在兩個債務組別的投票中，均獲得出席並投票的債權人中超過75%債權金額的贊成票。其中，組別一（銀團貸款組別）贊成票對應債權金額佔組別一出席並投票債權金額的83.71%，組別二（美元債及其他債權）贊成票對應債權金額佔組別二出席並投票債權金額的96.03%，達成裁定通過的必要條件。

    債務重組順利通過，意味着這家頭部民營房企的境外債務重組跨過最關鍵的一道坎。此次回顧其歷程，自1月9日披露重組方案關鍵條款，到4月11日正式公告重組支持協議，再到11月5日債權人會議投票通過，全程歷時300天，展現出極高的執行力與市場認可度。

    預計降債117億美元重組收益700億元人民幣

    此次碧桂園境外重組債務規模龐大、結構錯綜複雜，涵蓋合計約177億美元本息的34筆境外債務或償債義務，覆蓋多個法律轄區，包括紐約法管轄的美元債、英國法管轄的可轉債，以及香港法管轄的銀團貸款等。不同司法體系、不同發行結構疊加不同增信結構，使得方案設計複雜度倍增。在此基礎上，碧桂園還統籌考慮上市公司層面的擔保義務與多項雙邊債務的處理，確保重組方案的法律有效性與整體可執行性。

    在這場重組拉鋸戰中，其債權人類型眾多、利益訴求差異極大，涵蓋中資銀行、外資銀行、實錢基金、對沖基金、保險資金及私人銀行等多類機構，且各方對於股債工具比例、展期和降債期限、收益分配機制均有不同偏好和限制，更進一步加劇了方案談判的複雜性。

    期間，碧桂園團隊一直保持與各方債權人的密切溝通，認真聆聽債權人訴求，並就意見分歧的關鍵點反覆磨合，逐步達成各方共識的重組方案。

    根據公告，在境外重組方案所有選項足額認購的情況下，重組完成後碧桂園預計降債規模約117億美元，對應約人民幣840億元有息債務。更關鍵的是，重組完成後預計確認最高約700億元重組收益，將顯著增厚淨資產。

    分析人士表示，在目前房企化債進入深水區、民營房企信用環境仍待改善的背景下，碧桂園境外債務重組的落地具有里程碑式的行業意義。此次重組加速了頭部房企風險出清進程，有效緩解了市場對民營房企的系統性擔憂，有助於改善民營房企整體信用環境，推動行業從「信用分層加劇」向「優質主體率先企穩」演進，為房地產行業在政策支持下的企穩復蘇注入關鍵動力。（記者 黃裕勇）