據彭博報道，美國銀行策略師哈特內特表示，美國貿易政策正在創造一個新世界秩序，投資者正從美元和美國股票轉向非美資產。

    哈特內在報告中寫道，特朗普政府的讓經濟過熱政策意味着新的除了美元之外的一切交易，美國例外主義正轉變為全球再平衡。哈特內特表示，這將提振非美股票，其中新興市場的大宗商品生產國有望受益於人工智能需求的增長。他還指出，投資者對中國和印度的配置仍然不足。

    資金大幅流向非美股發達市場

    資金流向印證了哈特內特的觀點。根據美國銀行援引EPFR Global的數據，今年流入歐洲、日本及其他國際發達市場股票基金的資金合計達1040億美元，遠高於流入美國股票基金的250億美元。

    自美國總統特朗普年4月宣布具有歷史意義的關稅措施以來，美國資產一直動蕩不安，因為特朗普這一舉措引發了人們對美國在全球經濟和金融市場主導地位終結的擔憂。儘管特朗普此後已撤回多項關稅措施，但標指的表現仍落後於國際同類股指，而衡量美元表現的指標自2024年底以來已下跌10%。

    自2024年底以來，哈特內特一直偏好非美股票。這一判斷被證明頗具前瞻性--同期標指上漲15%，但落後於MSCI全球指數（除美國外）39%的漲幅。

    資金的轉向在進入2026年以來同樣有所體現。2026年以來歐股、日股、韓股、新興市場指數集體跑贏美股，疊加美元走軟提振海外回報，機構紛紛降低美股集中度，轉向估值更低的全球市場。基金經理表示，過去很長一段時間裏，美股市場被視為唯一值得參與的主場，如今這種觀念正在開始轉變。

    這一趨勢正在加速。晨星公司的數據顯示，1月投資者向國際股票交易所交易基金淨流入516億美元；自2024年底以來，月度資金流入量大幅躍升。

    弱美元加大投資海外吸引力

    美元走軟是海外市場投資吸引力上升的重要推手。美元較2022年高點下跌約10%，提升了海外企業盈利的相對價值，從而推高了海外股票的回報率。

    美世諮詢首席投資官卡爾卡尼在提及標指去年兩位數漲幅時表示，他對美股未來表示擔憂，包括不斷膨脹的國債，以及特朗普帶來的政治與經濟波動。他補充稱，有充分證據表明，不一定非要拋售美國，但應該開始減持美股、進行再平衡，採取更均衡的配置方式。

    投資者一段時間以來也一直在關注美股內部的領漲板塊輪換。在人工智能投資熱潮推動美股連續三年大幅上漲後，交易者開始在其他地方尋找下一波上漲機會。受益的不只是海外股市，美股小盤股和藍籌股近期也跑贏了主要基準指數。（郭志文）