3月24日，小米集團（01810.HK）發布2025年業績。財報顯示，其在2025年總收入達到4573億元，同比增長25.0%，經調整淨利潤392億元，同比大增43.8%，均創歷史新高。

　小米汽車業務在2025年已成長為重要的增長引擎。財報顯示，去年小米在智能電動汽車及AI等創新業務分部收入達到1061億元，首次突破千億大關，同比增長223.8%，年度經營收益首次轉正至9億元。值得注意的是，去年第四季度該分部收入增至372億元，同比增長超過123%，營收佔比已達32%，正快速接近其智能手機業務。

　小米汽車業務去年亮點頗多，年初發布的SU7 Ultra和年中上市的YU7均受到市場重點關注。數據顯示，2025年小米汽車全年交付411082輛，同比大增200.4%，汽車均價25萬元。

　進入2026年，小米先是攜手GT在巴塞隆拿MWC（世界移動通信大會）舉辦期間發布Xiaomi Vision Gran Turismo，成為首個被全球知名模擬駕駛平台GT邀請設計的中國品牌，向全球昭示中國汽車工業設計和創新已能與全球頂尖品牌並駕齊驅的實力。隨後在3月，小米新一代SU7正式上市，開售34分鐘鎖單突破1.5萬台，開售3天鎖單突破3萬台。

　不過手機×AIoT業務仍是小米的營收大頭，去年全年3512億元，同比增長5.4%。其中智能手機業務收入1864億元，IoT與生活消費產品業務收入1232億元，同比增長18.3%，互聯網服務收入374億元，同比增長9.7%。

　儘管面臨存儲價格上漲等重重壓力，但財報指出，小米手機出貨量已連續五年位居全球前三。在國內手機市場，據第三方數據，2025年小米手機銷量升至第二，市場佔有率升至16.6%。在國際市場，小米手機出貨量在全球58個國家和地區排名前三，70個國家和地區排名前五，其中拉美、東南亞市場排名升至第二，市佔率分別達到17.5%和17.0%，歐洲、非洲地區排名第三，市佔率分別達到20.3%和12.7%。

　值得注意的是，財報顯示，2025年小米研發投入達到331億元，接近全年利潤，同比增長37.8%。其過去五年累計研發開支已達1055億元，小米預計從2026年起，未來五年累計研發開支將超過2000億元。

　高額的研發投入廣泛覆蓋了汽車、智能手機、家電、自研芯片（如「玄戒O1」）及人工智能等多個領域。

　以人工智能為例，就在不久前，小米發布了三款面向Agent時代打造的自研大模型——旗艦基座模型Xiaomi MiMo-V2-Pro、全模態大模型Xiaomi MiMo-V2-Omni和語音大模型Xiaomi MiMo-V2-TTS。

　同時，AI大模型正在加速賦能小米「人車家全生態」業務。此前，小米已發布移動端Agent產品Xiaomi miclaw，並開啟小範圍封閉測試，小米在MWC上展示的智能家居未來探索方案Xiaomi Miloco，也成為小米MiMo大模型在真實生活空間的首個應用落地，推動AI從屏幕走入生活空間。

　從業績表現、產品形態到研發能力，在過去的2025年，小米繼續實現突破。

　多家頭部券商對小米長期成長性表示看好。有分析師認為，未來AI技術將全面賦能小米全生態場景，疊加汽車業務盈利兌現與規模放量，小米長期增長空間清晰、成長確定性極強。

　中信證券指出，小米從消費電子向汽車業務轉型的估值重構價值已逐漸被市場認可。AI方面正在快速進化，未來，隨着公司在大模型、智能駕駛、手機芯片等行業研發持續加碼，小米有望成為中國最有代表性的AI及硬核科技企業之一。