證監會昨（3月30日）公布，預計在今年11月16日實施無紙證券市場制度，並計劃在今年第二季向立法會提交生效日期公告。此項改革標誌着香港上市證券的持有和轉讓方式，將從傳統的紙質時代，全面步入數字化新階段，不僅有助效率提升和成本節約，更是香港順應時代發展、以改革創新鞏固國際金融中心地位的關鍵舉措。

　證券無紙化以電子登記取代實物股票，為市場帶來實質利好。對投資者而言，證券將以電子形式持有和轉讓，將徹底消除實物股票遺失、損毀、偽造等風險，持股、轉讓、過戶流程大幅簡化，結算速度也將顯著提升，意味着更低的成本、更少的延誤，以及更高的確定性。此外，投資者更可直接以自身名義持有證券，減少對中介機構的依賴，股東權利行使更為直接高效。

　對上市公司而言，無紙化令股東名冊更清晰透明，派息、召開股東大會等運作成本下降，有利於加強企業管治，便利發行人與股東直接溝通。對整體市場而言，無紙化減少人工環節與實體流程，提升結算效率與系統容量，降低操作風險，令市場運行更暢順、更安全。同時省去大量紙質證書的印刷、運輸與儲存，減少碳排放，契合綠色金融與可持續發展理念。

　相較全球主要金融市場，香港在證券無紙化方面走的不算快。從國際競爭角度看，落實無紙化有助香港與國際主流市場接軌，提升市場運行效率與核心競爭力，增強對海內外資金及優質企業的吸引力。在金融基建層面，數字化升級將強化香港「超級聯繫人」優勢，深化金融互聯互通，更好對接國家「十五五」規劃，助力國家金融高質量發展。長遠而言，無紙化亦為金融科技應用、結算制度優化、資產數字化等創新奠定基礎，持續為市場注入新動能。

　無紙化改革涉及券商、投資者、發行人及監管機構等多方，推進過程必須穩慎有序，多項細節尤須留意。其一，要穩字當頭，循序漸進。結算系統一旦出問題，牽一發而動全身，歷史上其他市場推行無紙化時，系統「死機」、數據錯漏的教訓屢見不鮮。香港要引以為戒，新制度推出前應加強系統測試與壓力測試，確保交易與結算運作不中斷、不出現系統性風險。同時落實好「新股先行、存量跟進」安排，給予市場足夠適應期，證監會初步規劃5年過渡期，可視實際推進情況靈活調整。其二，要保障投資者權益。對不熟悉電子操作的投資者，尤其是長者，應提供必要的協助和指導，制定簡明易懂的操作指引，並開通便捷的線下服務轉換通道，不能讓他們成為數字鴻溝的犧牲品。其三，要強化安全與數據保障，完善應急預案，防範黑客攻擊、系統故障及數據外洩風險。監管機構亦須及時完善法規配套，明確電子持股的權利義務，堵塞監管漏洞，確保市場公平有序。

　近年來，香港透過連串改革不斷提升資本市場的包容性與吸引力。由打風不停市保障交易連續性，到擬放寬同股不同權上市門檻，再到如今穩步推行證券無紙化，各項舉措有序落地和推進，有效增強市場活力與輻射力。香港只要堅持立足自身優勢，因時制宜推動制度革新，持續優化上市與投資環境，必將進一步提升金融競爭力，在融入和服務國家發展大局中展現更大作為。（香港商報評論員　蘇信）