香港商報評論員 李哲

香港金融創新特別是科技創新，邁出了重要里程，金管局昨終於批出首批穩定幣發行人牌照。總裁余偉文期待，發行人在管控好風險的同時積極開拓發展空間，推廣合規穩定幣的應用，解決金融和經濟活動中的痛點。穩定幣的賣點是穩字當頭，推動穩定幣發展同樣宜穩字為先——首批發出牌照限於兩張，正好循序漸進試水溫，先大膽探索，再不斷完善，以確保香港於此領域金融創新的新賽道走穩走遠。

穩定幣作為金融科技新工具，從無到有繼而規模飆升，迄今仍是方興未艾，未來還有很長的路。尤其在地緣變局日益複雜的情況下，穩定幣不單可作為資產配置的穩陣選擇，其「去中心化」優點也愈來愈受重視，可繞過傳統SWIFT之類體系，加上穩定幣有助便利跨境支付，實現快速交易兼全天候交易，並可繞過銀行之間的中轉手續等。香港作為國際金融、貿易中心，又是國際資產管理中心，總不能夠在穩定幣市場缺席，在金融創新方面落後形勢、跟世界金融的發展步伐脫節，否則樞紐地位難免會打個折扣。

金管局共收到36家機構申請穩定幣發行人牌照，正反映市場對此需求殷切、看好香港潛力。但首批發行人牌照只涉兩張，金管局並指即使將來再發數量也會很有限，符合了穩定幣發展宜穩字為先的準則。始終，穩定幣作為一種虛擬貨幣，即使以穩字掛帥，由市場到公眾對此的接受程度仍遠不及傳統貨幣。過往更曾爆發「幣災」令持有人血本無歸，所以去年中通過的《穩定幣條例》凸顯發展與監管並重，包括為穩定幣發行設立了發牌制度，在反洗錢、儲備資產等都有明確要求。金管局昨強調，發牌設有相當高的門檻，審批時一方面要考慮申請人有否充分風險管理能力和經驗，另方面是能否提出具體的應用場景及可行的業務方案和發展計劃。而最終獲發牌照的兩家發行人均有銀行背景，首階段並先發行港元穩定幣，又參與過金管局相關實驗項目，且會逐步引入更多不同企業（場景方）合作，亦擬開拓海外市場及引入其他幣種。期望兩位新持牌人及日後的持牌人，能在滿足安全要求之餘有效推動香港穩定幣市場健康發展。

香港要在穩定幣市場搞出成績，一大關鍵是須探索創新搞出特色來；除了穩健的監管，「一國兩制」為香港獨特優勢。查當前的穩定幣市場，資料顯示一方面由美元主導，以市值計高達99.5%皆與美元掛鈎，另方面亦由少數穩定幣主導，最大一隻已佔總市值近六成，規模相當於排名第二的兩倍多和第三名的十餘倍。惟如前所述，新時代迎來新機遇，特別是配合國際資產重置潮起，香港在大中華區首開穩定幣先河，正好扮演金融創新試驗場的功能，外界樂見港元穩定幣同時，也高度期待人民幣穩定幣的誕生，包括作為一種穩定的資產配置載體，及在內地市場及跨境交易的應用等。隨着人民幣國際化進程加快，人民幣穩定幣也可作為其中一塊重要拼圖。

穩定幣發牌為香港探索金融創新踏出重要一步，監管當局既要確保安全到位，提高市場對此信心及普及程度，業界亦要用好牌照機遇推動穩定幣發展，持續擴大更多應用場景推動普及。走穩走妥了，香港穩定幣發展必可走得更遠。