4月17日，白酒龍頭貴州茅台（600519.SH）上市 25 年來首次年度業績雙降，股價遭遇重挫，領跌白酒板塊。

　公司股價今日大幅低開 4.29%，開盤價報1400元，盤中最低下探至1399.87元，午後小幅回升。收盤價1407.24元，跌幅為3.8%，成交額136.32億元，較平日放量超3倍，今日市值蒸發約697億元。

　貴州茅台昨日晚間披露的2025年財報成為今日暴跌的「導火索」。公司2025年營收1688.38億元（同比降1.21%），淨利潤823.2億元（同比降4.53%），系2001年上市以來首次年度業績雙下滑，打破了 「永遠增長」 的市場神話。貴州茅台表示，營業收入變動主要是醬香系列酒產品結構調整影響。

　茅台暴跌引發連鎖反應，拖累整個白酒板塊深度回調，白酒指數收跌超 2%。五糧液 (-1.53%)、瀘州老窖 (-1.80%)、迎駕貢酒 (-3.27%)、今世緣 (-2.47%) 等全線收綠。

　東吳證券認為，白酒行業2025年Q2整體開始進入調整深水區，預計2026年Q1乃至Q2仍然延續出清築底態勢。華泰證券指出，白酒行業當前正處於深度調整與去庫周期的尾聲，已從過去的粗放式總量增長全面邁入存量競爭新階段。中長期看，行業未來增長邏輯將由過去的「量價擴張」轉向「量穩、價升、頭部集中」，具備強品牌力與渠道力的龍頭酒企有望率先復蘇，穿越周期。