14家已披露一季報的券商中，多家中小券商遭遇淨利潤斷崖式下滑，而自營業務尤其是權益類資產的公允價值波動，成為拖累業績的頭號「共同殺手」。

　國盛證券是今年一季度業績下滑最劇烈的券商，歸母淨利潤僅146.87萬元，同比暴降97.91%。暴跌的業績被歸因於對HTT（原「趣店」）的投資。國盛證券在公告中表示，業績等指標大幅減少的主要原因，系公司子公司本期持有的HTT股票受市值波動影響，大幅減少公司利潤總額及淨利潤。

　今年一季度，頭部券商國泰海通業績下滑有特殊原因，其歸母淨利潤63.88億元，同比下滑47.82%，但扣非後歸母淨利潤達57.11億元，同比大增73.43%。該公司解釋，利潤總額、歸屬於母公司所有者的淨利潤等部分財務指標同比下降，主要是由於上年同期吸收合併海通證券產生負商譽，使得上年同期營業外收入較高。

　湘財股份業績下滑也與公允價值項目變動相關。一季度歸母淨利潤2410.03萬元，同比下滑50.98%。公司解釋稱，受資本市場行情波動影響，全資子公司湘財證券持有的金融資產帶來的公允價值變動收益較去年同期大幅下降，當期公允價值變動損失高達2.07億元，而上年同期該損失僅為772.67萬元，直接成為拖累盈利的主要因素。值得注意的是，湘財股份的財富管理核心業務仍在增長，利潤端的「賬面虧損」屬隨市波動，未來具備回沖可能。

　哈投股份和華林證券則面臨另一重壓力。哈投股份今年一季度營業總收入9.99億元，同比增長2.76%，但歸母淨利潤7947.13萬元，同比下滑33.03%。業績下滑的「元兇」直指證券業務投資收益的大幅銳減——報告期內投資收益僅為643.01萬元，較上年同期的2.84億元近乎「腰斬」。

　華林證券則呈現「增收不增利」特徵：一季度營收3.74億元，同比增長15.19%，但歸母淨利潤9376萬元，同比下降9%。利潤下滑的直接原因是科技金融轉型戰略下信息技術投入的持續加碼，疊加公允價值變動損失擴大，進一步拖累整體盈利。

　國元證券一季度歸母淨利潤5.42億元，同比下滑15.38%，主要系債券處置收益同比減少導致投資收益大幅縮減。西部證券歸母淨利潤同比微降2.25%，該公司雖經紀、資管、利息淨收入均大幅增長，但業務及管理費等營業支出的明顯增長對沖了收入端的增勢。

　業績分化呈「冰火兩重天」

　截至4月26日，已有14家券商及券商上市主體交出一季報，業績分化已從「溫差」演變為「冰火兩重天」。「券商一哥」中信證券繼續領跑，單季度淨利潤首次罕見突破百億。（辛悅）