5月21日，深交所對利仁科技（001259.SZ)2025年年報下發問詢函，共提出十大方面問題，直擊其盈利能力與經營痛點。追問「增收不增利」真相。該股今早開盤即告跌停，報79.2元。

　在問詢函中，深交所關注的首條便是利仁科技「增收不增利」的問題。2025年，利仁科技實現營業收入4.34億元，同比增長13.91%；歸母淨利潤僅為931.48萬元，同比下降14.01%。

　對此，深交所要求利仁科技結合行業發展趨勢、市場競爭格局等因素，量化分析公司2025年營業收入增長而歸母淨利潤下滑的具體原因。

　同時，深交所還要求利仁科技說明增收不增利現象是否具有持續性，公司核心競爭力是否發生重大不利變化，近期公司股價變動是否具有基本面支撐。此外，深交所還要求利仁科技結合歷史業績波動等特徵，詳細說明上市後歸母淨利潤持續下滑的原因。

　此外，利仁科技不同銷售渠道毛利率的巨大反差也成為監管追問的重點。2025年年報顯示，利仁科技線上銷售金額為3.20億元，佔比73.57%，同比增長22.67%，毛利率為35.13%，同比上升2.77個百分點；線下銷售金額為1.15億元，佔比26.43%，同比下降4.98%，毛利率僅為17.94%，同比下降7.04個百分點。

　深交所要求其量化分析線上毛利率35.13%顯著高於線下毛利率17.94%的原因，並說明是否存在同一產品線上銷售、線下銷售單價差異較大的情況，以及線下銷售毛利率大幅下降的原因。

　在產品結構與大客戶依賴方面，深交所同樣提出了質疑。2025年，利仁科技廚房小家電電餅鐺類產品銷售收入為2.22億元，占營業收入比例為51.13%，同比增長10.33%，為公司主要收入來源。

　深交所要求公司說明新品研發是否達到預期效果，是否存在研發投入無法轉化為經濟效益的情形，並分析是否存在產品單一、被替代風險。同時，報告期內利仁科技對第一大客戶的銷售額高達1.16億元，占年度銷售總額比例為26.73%。深交所要求公司說明該大客戶的具體情況及合作穩定性，以及公司對第一大客戶的依賴是否構成重大風險。

　深交所對利仁科技偏高的外協生產比例和大幅攀升的原材料成本也予以了高度關注。問詢函指出，利仁科技主營業務成本為3.21億元，其中外協生產占營業成本的比重高達58.46%，原材料佔主營業務成本的比重為27.93%。

　深交所據此要求公司說明外協加工占營業成本比例較高的合理性，以及公司是否不具備自主生產能力，主要產品是否不具備技術含量、市場進入門檻是否較低。另外，針對報告期內原材料成本同比增長51.11%的異常情況，深交所也要求其說明成本大幅增長的具體原因。

　炒作與基本面嚴重脫節

　在二級市場上，利仁科技正在經歷一場與基本面嚴重脫節的「炒作狂歡」。數據顯示，5月11日至5月21日，公司股價累計上漲112.97%。

　面對市場過熱情緒與「收購半導體分銷公司」「轉型電子布行業」等不實傳聞，利仁科技於5月21日晚間公告稱，公司2025年底未收購任何半導體分銷公司，未來2至3年不會轉型電子布行業，並指出當前股價漲幅已嚴重偏離公司經營業績。（辛悅）