美銀首席投資策略師Michael Hartnett警告，當前由AI主題驅動的市場泡沫，是十九世紀鐵路泡沫以來規模最大的一次，但認為減倉為時尚早，須等待SpaceX與OpenAI歷史級IPO落地，以及CPI攀升至4%至5%觸發政策收緊，屆時標普500指數或面臨千點暴跌。

Hartnett在最新報告指出，AI相關板塊市值集中度已逼近48%，超越上世紀20年代「咆哮年代」、70年代「漂亮50」、80年代日本股市及90年代科技媒體電訊泡沫等歷史性案例，唯一尚未超越的是1880年代鐵路泡沫頂峰時期的63%。與此同時，美銀牛熊指標升至8.0，正式觸發風險資產的反向賣出信號，為2002年以來第17次觸發。歷史數據顯示，相關信號觸發後2至3個月內，全球股市平均下跌2%至3%，最大回撤可達15%至20%。

雖然見頂信號亮起，但Hartnett認為投資者現時減倉為時尚早。他提出兩個等待條件：一是SpaceX與OpenAI等歷史性IPO完成定價；二是未來數月內消費物價指數攀升至4%至5%，觸發重大政策收緊。他強調，歷史性IPO定價前，承銷銀行不會容許市場崩盤。

另外，30年期美債孳息升至19年高位，新興市場貨幣全線承壓。韓圓逼近30年低位，日圓逼近35年低位，印尼盾與印度盧比雙雙跌至歷史低位。Hartnett警告，全球資本成本飆升正侵蝕風險資產外圍，而新興市場歷來是大規模避險拋售行情的起點。若債息與油價所反映的現實最終主導市場定價，對股市的衝擊將相當於標普500指數下跌逾1000點。