市場對美國聯儲局的減息預期持續降溫，加上高利率陰霾籠罩商品市場，黃金期貨價格當地時間10日正式跌入技術性熊市，自3月高位累計跌幅超過20%，為2022年以來首次。這次僅用91天便由高峰回落至熊市區間，是2008年金融危機以來最快跌速。

　紐約商品交易所最活躍的8月黃金期貨當地時間10日收市大跌3.6%，報每盎司4133.30美元，創下2025年11月以來最低收市價，並為連續第四個交易日下跌。

　通脹數據摧毀減息希望

　市場人士普遍認為，推動金價急跌的核心因素是利率預期的根本轉變。美國5月CPI按年升幅由前月的3.8%升至4.2%，創下2023年5月以來新高，令市場對美聯儲短期內減息的期望幾乎煙消雲散，甚至開始押注今年內仍有加息的可能。

　EverBank全球市場總裁加夫尼直言，最新通脹數據讓投資者認為，美國利率下一步更可能是上升而非下降。這成為金價重挫的關鍵原因。

　Zaye資本市場首席投資官阿斯拉姆則指出，中東地緣政治緊張局勢持續推高油價，意味通脹可能維持在高位更長時間，「這也意味着美聯儲無法輕易減息。」在利率攀升的環境下，不產生利息收益的黃金吸引力下降，持有黃金的機會成本隨之增加。

　美國國債收益率持續攀升，亦進一步強化了資金從無收益資產流向有收益資產的趨勢。美國30年期國債收息率已升至5.016%，10年期收息率亦達到4.535%，吸引資金流入固定收益市場。

　期貨經紀公司Altavest共同創辦人兼管理合夥人阿姆布魯斯特表示，近期黃金走勢反而與股市高度同步。自6月初納指見頂以來，黃金期貨與該指數的相關系數高達0.91，幾近完全同步波動。

　金價上周已跌穿關鍵的200天移動平均線，為兩年半以來首次。盛寶銀行大宗商品策略主管漢森表示，此舉代表市場遭遇一次重要的技術性挫折，過去4年來，市場一直處於強勁的上升趨勢，受惠於央行購買、地緣政治不確定性、財政債務擔憂以及對投資組合多元化的持續需求。他補充，只要中東衝突繼續威脅能源供應並維持高通脹風險，投資者就可能繼續關注利率長期走高的前景，而非黃金的傳統避險作用。（記者郭志文）