近日，招商證券發布研報指出，國內手機端側生成式AI模型首次集中備案落地，端側AI產業迎來加速拐點，重點看好蘋果產業鏈價值重估，瑞聲科技（02018）位列核心受益標的。

    國家網信部門首次單獨公開手機端側AI備案清單。新增「Apple智能」等7款提供手機端側生成式人工智能服務備案信息予以公告，標誌手機端側系統級AI正式合規規模化落地。

    招商證券研報認為，手機是AI  Agent的理想端側載體，備案集中落地有望推動端側AI加速落地，實現「AI算力-終端-應用」閉環。認為未來蘋果AI Agent系統體驗有望進一步升級，看好蘋果引領 AIOS 手機創新。同時，此次安卓系華為、小米、OV、三星、豆包手機也集中獲批，安卓未來也會百花齊放。

    行業層面，存儲漲價帶來供應鏈壓力，但蘋果高端定位對沖成本衝擊，且前期一直沒有漲價，2026年上半年iPhone出貨同比增9%、份額提升3個百分點，行業逆風下份額持續擴張。明年上下半年iPhone新品發布更均衡、下半年外觀大創新（3D 打印等）和AI功能加持。同時，蘋果摺疊iPhone預計將於9月同步發布，今年Q3至明年Q1摺疊機備貨預期超1,100萬台，疊加20周年iPhone、AI耳機、XR眼鏡、家居等新品持續落地，上游零部件需求集中釋放。

    根據研報，短期看，憑藉優秀的產品定義和供應鏈策略，蘋果相對受存儲影響更小，存儲漲價反而有利於蘋果乘機擴大市場份額；中長線看，蘋果將進入 John Ternus引領的新階段，26H2-27年加速創新，包括摺疊機、20 周年iPhone、AI耳機、眼鏡、家居等及AI功能加持，疊加上游外觀大創新（3D 打印等）、光學升級等，存儲逆風不改AI端創新大趨勢。同時優質果鏈公司跨界布局AI 算力、機械人等賽道的核心卡位亦不容忽視；該行看好蘋果優質供應鏈資源稀缺性將進一步凸顯，帶來蘋果鏈的價值重估，將瑞聲科技作為首推標的之一。

    公開信息顯示，瑞聲科技已經與Apple合作18年，最初為 MacBook 提供麥克風，如今為Apple提供聲學與觸感引擎、金屬結構件、均熱板模組等多種組件，涉及iPhone、MacBook 和Apple Watch等多條產品線，目前瑞聲科技對蘋果公司的累計出貨量已經突破86億件。

    蘋果 AI Agent的發展對整機散熱提出更高的要求，此前媒體報道iPhone 18 Pro系列將配備超大面積VC均熱板，直接原因在於A20 Pro晶片首次採用2nm工藝，配合更複雜的WMCM封裝技術，將內存與處理器緊密堆疊以應對Apple Intelligence的本地AI運算，整機發熱規模顯著提升，原有散熱方案難以匹配持續高負載需求。

    瑞銀最新研報指出，iPhone 18 系列搭載的新一代中導板VC散熱方案，單機ASP（平均售價）預計翻倍以上，瑞聲科技有望成為蘋果最大VC供應商之一，整體份額超 40%，且VC 散熱未來將逐步滲透至iPhone、iPad、MacBook 全產品線。此外，瑞聲科技正在給蘋果 AI 邊緣設備供應電機、麥克風供應等，價值量和利潤率顯著高於手機業務。