本周三（8月26日）美股盤後，「AI晶片霸主」英偉達將公布2027財年第2季度財報。

　儘管和華爾街大多數機構一樣，高盛預計英偉達第2季度業績將表現強勁，業績指引存在顯著上修空間，但高盛分析師仍然暗示——這並不意味着公司股價能夠在財報公布後上漲。

　優秀業績恐無法提振股價

　高盛分析師施耐德（James Schneider）在最新研究報告中，對英偉達的業績表現持樂觀預期：「考慮到GPU供需格局緊張，（英偉達）本季度有望交出亮眼成績單，業績指引存在可觀上調潛力。」

　但需要注意的是，8月英偉達股價大幅上漲，上述利好或許已經被市場提前定價。高盛分析師指出，過去2周英偉達股價漲幅超12%，市場對這隻股票的預期門檻已經抬升。

　施耐德團隊對英偉達第2、第3季度每股收益（EPS）的預測，分別比華爾街市場一致預期高出6%與12%。但儘管業績預測高於市場共識，但高盛給出的公司目標價（285美元）卻仍略低於市場平均目標價。

　施耐德團隊認為，英偉達當前股價較其評估的合理價值仍存在較大折價。分析師補充，該股估值仍具備重估上行空間，但前提是3大催化因素落地：

　1.超大規模雲廠商盈利指標持續改善，支撐資本開支增長的可持續性；

　2.英偉達在客戶融資平台上保持審慎可控的資本支出，以此緩解市場對於供應商循環融資的擔憂；

　3.公司繼續堅定推進大規模股票回購與分紅計劃。

　施耐德團隊還特別表示，投資者們將在英偉達財報電話會議上，重點關注5大信息：

　1.客戶融資平台的相關細節，及其對資本配置帶來的影響；

　2.Vera Rubin平台在2026年下半年的落地推進進展；

　3.毛利率走勢以及上游原材料成本情況；

　4.由智能體AI（Agentic AI）帶動的CPU需求；

　5.行業競爭格局變化。

　GPU旺盛需求背後暗藏股價隱患

　儘管當前AI熱潮仍然如火如荼，市場對英偉達GPU的需求也依舊旺盛，然而高盛指出，GPU旺盛需求背後仍然暗藏着股價的回調風險。

　首先，英偉達想要實現每一個季度都「業績超預期+上調指引」的難度正在加大。

　此外，雖然各大雲廠商仍在持續上調資本開支計劃，但無法確定接下來他們是否還會繼續加碼，這會對接下來2個季度業績形成壓力。

　高盛指出，英偉達若想在財報公布之後實現股價大漲，僅僅做到常規的「業績超預期、上調指引」已經不夠，還需要釋放具備重大分量的新消息。

　回顧過往，英偉達此前在2027財年1季報中大幅上調分紅，但財報披露次日股價依舊收跌，這表明單純的利好已經不會必然驅動股價走高。

　另一重矛盾點在於，GPU以及AI產業鏈其他零部件的需求火爆推高了產品價格，卻也加重了部分英偉達核心客戶的財務負擔。

　在本月初，英偉達聯合阿波羅、貝萊德、黑石、高盛、KKR等多家華爾街機構，共同搭建AI算力基礎設施融資平台，計劃撬動超過5000億美元第三方資本。

　高盛分析師指出，考慮到部分大客戶難以承擔高漲的算力採購需求，市場對於供應商循環融資的擔憂不斷升溫，而英偉達目前的表態尚不足以打消這份顧慮。

　而高盛希望英偉達能夠在財報電話會上，對這一融資平台做出詳細說明。

　高盛分析師的言外之意非常明晰：即便高盛看好英偉達未來12個月的業績和股價走勢，也預判公司大概率會在本周交出超預期的財報與指引，但除非英偉達拋出重磅新利好，否則財報發布後，英偉達股價更有可能出現下跌，而非大幅衝高。