在物業行業整體承壓的背景下，碧桂園服務（06098.HK）於8月26日正式發布2026年中期業績。財報數據顯示，2026年上半年碧桂園服務實現營業收入245億元，同比增長5.7%；歸母核心淨利潤16.2億元，同比增長3.2%，實現止跌回升。

    這份財報，不僅是一組財務數字的更新，更是對2025年發布會上管理層「2026年淨利潤止跌回升」業績指引的首次檢驗。

    商譽減值風險大致出清  項目「有進有退」

    利潤修復的底氣，首先來自風險的出清。過去兩年，商譽是懸在碧桂園服務頭頂最大的不確定性。2025年，公司對滿國環境剩餘商譽全額計提減值約9.689億元。彼時，公司首席財務官田田明確表示：「預計除滿國環境外，其餘其他歷史收併購形成的商譽餘額進一步減值的風險是可控的。」進入2026年，上半年未再有重大商譽減值事項。從主動排雷到輕裝上陣，風險大致出清的信號已然明確。

    在商譽減值出清的基礎上，碧桂園服務深化精細化運營，通過動態評估與分類施策，持續優化資產結構。上半年，公司超80%的低利項目利潤實現提升，在有序退出50餘個持續虧損項目的同時，公司新增簽約併入場項目超過600個。「有進有退」之間，項目底盤更健康、更有韌性。

    「派息+回購」的股東回報

    比利潤修復更有說服力的，是公司用持續兌現承諾的實際行動。2025年3月，碧桂園服務宣布不低於5億元的回購計劃。截至2026年2月12日，公司累計回購87,996,000股，總代價約5.03億元，全部完成註銷。進入2026年，回購仍在繼續。上半年已完成回購3499.5萬股，回購金額約1.9億元。

    在分紅端，管理層再次表示，保持2026財年分紅預期不低於15億元。回購與15億分紅共同構成了碧桂園服務「派息+回購」的股東回報策略，管理層以真金白銀兌現「說到做到」承諾。市場投資機構對這一組合策略給予了積極評價。摩根士丹利7月發布物業行業研報稱，行業整體股息率平均約達6%，而碧桂園服務和綠城服務尤為突出，分別高達9.5%和6.8%。

    推「人+智能體+機器人+智能物聯」PARA協生模式

    利潤修復只是起點，如何守住底盤才是更長遠的考驗。管理層在業績發布會上透露，公司正以PARA戰略夯實項目服務履約能力，將科技嵌入運營全鏈條，在穩固毛利率水平的同時，加速物業管理體系的智能化升級。

    智能化升級則是系統性工程。 碧桂園服務正以「人+智能體+機器人+智能物聯」四力並行的PARA協生模式，重塑服務流程。據介紹，智能體構建了「24小時服務響應+決策輔助」核心能力，已深入運營收繳、外呼、工單等環節，驅動運營自動閉環；機器人承接保潔等日常高頻標準作業，公司自主研發並量產的清潔機器人「零號居民」已落地服務超4700樓棟；AIoT應用則實現運營可感知、可分析、可管控，系統性地驅動降本增收與服務提效。

    社區增值服務打開增長空間

    規模底盤夯實的同時，碧桂園服務的社區增值服務持續釋放積極信號，展現出較強的經營韌性與客戶粘性，進一步打開業績增長空間。

    上半年，碧桂園服務的社區增值服務收入約23.08億元，同比增長約18.3%，占總收入比例約9.4%。從業務結構來看，零售、新能源、酒類等核心板塊均錄得可觀增長，同比增幅分別為46%、48%及32%。兩輪新能源充電樁業務在存量社區深耕與外部市場拓展兩方面均取得顯著突破。截至2026年6月30日，運營插座總數約83萬個，服務覆蓋社區超6035個，累計服務人次突破2.3億次。

    綜合看碧桂園服務此次中期報告，利潤端呈現止跌跡象，精益運營深入推進，PARA協生模式進入落地階段，市場拓展與社區增值服務亦取得積極進展。分析人士認為，下半年經營動能有望進一步釋放，全年利潤止跌回升具備基本面支撐。（記者 黃裕勇）