2026年9月16日，由香港商報、全球商報聯盟、香港經濟導報聯合主辦的2026國際金融及經濟發展周——香港金融投資論壇，在香港海景嘉福洲際酒店隆重舉行。香港特區政府財經事務及庫務局副局長陳浩濂、駐香港貿易處辦公室處長劉斌、香港商報常務副社長、執行總編輯藍岸等多位嘉賓參會。

　會上，主辦方公布了2026卓越ESG價值榜獲獎公司名單。上海實業控股有限公司（0363.HK，以下簡稱「上實控股」）榮膺「ESG卓越投資價值上市公司」獎。

　2026年度卓越ESG價值榜旨在遴選在環境、社會及公司治理領域具備示範意義的公司與優秀案例，以「戰略治理力、環境友好度、社會責任感、價值共創性、創新引領力、可持續發展」六大維度為核心評判體系。在組委會和主辦機構推薦的基礎上，綜合入圍公司及專業諮詢機構提供的客觀指標和主觀指標計分，經過報名初審、資料獲取審定、專家顧問團評審和組委會定榜等環節，最終產生獲獎名單。

　此次獲獎，既體現評審機構對上實控股穿越周期、穩健回報股東的高度認可，亦折射出資本市場對其「基建環保壓艙、多元產業協同」經營模式的一致認同。在「十五五」開局之年，這家上海市國資委旗下的老牌紅籌旗艦，正以一份「結構向優、回報向實」的成績單，詮釋何為可持續的投資價值。

　業績基本盤紮實，高分紅詮釋國企擔當

　ESG的成色，終須業績檢驗。上實控股8月27日公布的中期業績顯示，2026年上半年集團營業額88.05億港元；歸屬於本公司擁有人淨利潤10.58億港元，同比上升1.6%，基本每股盈利0.973港元。

　真正的壓艙石是基建環保。上半年該分部收入46.99億港元，同比增長6.0%；分部溢利9.51億港元，同比增長1.9%，占集團業務淨利潤高達114.2%。

　收費公路繼續貢獻穩定現金流：三條上海段高速公路合計淨利潤6.09億港元，同比增長11.1%，通行費收入10.70億港元、車流量7,808萬架次均穩中有升，其中滬渝高速（上海段）淨利潤大增31.4%。

　水務環保則是「環境健康核心賽道」的主戰場。旗下上實環境期內完成收購鞍山兩間水務公司100%股權，新增污水處理規模23萬噸/日，並新中標中意寧波生態園污水處理廠項目，財務費用同比下降18.4%；中環水務淨利潤同比大增43.9%至1.73億港元，新增、新簽專案涉及水處理規模約16.36萬噸/日。新能源方面，上實新能源持有光伏電站資產規模達740兆瓦，15個項目上半年完成上網電量約4.16億千瓦時。

　合規披露到經營內核 ESG成為第二重護城河

　上實控股的ESG不是「貼上去」的標籤，而是「長出來」的業務。據公司2025年度ESG報告，旗下水務業務已設立2030年碳達峰、2060年碳中和目標，並推進「水務+光伏」布局，在屋頂、池面等場地安裝分散式光伏設施。西岑水質淨化廠作為全國出水標準最優的地埋式污水處理廠之一，以「AI+智慧水務」搭建數位孿生智慧管控系統，結合光伏發電、光導照明等低碳技術，已成為長三角一體化示範區的環保標杆。

　更具說服力的是ESG的業務化落地：旗下印刷業務以竹漿、甘蔗漿等可再生非木植物纖維替代傳統木材，年產全降解包裝替代約3億個塑膠製品、減塑6,000噸，兩年累計減碳超3,400噸二氧化碳當量，並獲批設立「中國纖維包裝製品研發中心（上海）」；上實環境旗下寶山再生能源利用中心日處理垃圾3,800噸，年產生約8億千瓦時綠色電力；上實新能源持有光伏電站資產規模達740兆瓦，上半年15個光伏項目完成上網電量約4.16億千瓦時。今年6月，集團參與成立目標規模人民幣10億元的合夥企業，重點投向水務環保、電力新能源、綠色低碳與智慧化產業升級，「科技＋金融＋產業」的綠色生態圈雛形初現。

　逾8厘股息、0.29倍市淨率 重估視窗正在打開

　對港股投資者而言，最直接的吸引力仍是真金白銀的回報。上半年公司宣派中期股息每股42港仙，派息率達43.2%；2025全年派息每股1.12港元，派息率大幅提升至60.3%，並因上市30周年加派特別股息每股20港仙。截至6月底，集團持有銀行結存及短期投資約292.6億港元，現金充裕，為持續高分紅提供厚實安全墊。

　以9月15日收盤價13.56港元計，上實控股股息率（TTM）約8.26%，市淨率僅約0.29倍，市盈率（TTM）約7.3倍，而每股淨資產高達46港元以上——資產折讓之深，在港股紅籌中並不多見。

　資本市場已在重新定價。7月，華泰證券首次覆蓋給予「買入」評級，認為公司多元資產被顯著低估，基建環保現金牛與消費品盈利韌性可有效對沖地產減值衝擊，目標價16.23港元；此前廣發證券、東吳證券、西南證券亦先後給予「買入」或優於大市評級。

　低估值疊加高股息 價值重估空間可期

　對投資者而言，上實控股的吸引力在於「確定性」三個字：收費公路與水務提供類公用事業的穩定現金流，8厘以上的股息率構築厚實的安全邊際；約0.29倍的市淨率，則意味着市場尚未充分定價其資產品質——截至2025年底，公司總資產達1,650億港元。公司同時為MSCI中國指數及恒生綜合指數成份股、滬深港通合資格股份，南向資金參與管道暢通。

　當ESG從「合規成本」轉化為「競爭優勢」，當環境健康從概念落成為百億級的產業組合，這家紅籌旗艦的價值重估故事，仍在續寫新章。