在日本財政狀況惡化已經推動債券收益率上升的背景下，日本首相高市早苗5日承諾將控制債券發行，並在市場出現動盪時迅速採取行動，以安撫那些擔憂日本公共財政狀況惡化的投資者。

　高市早苗當天在國會發表政策演說時表示，財政可持續性顯然是推行政府負責任且積極主動財政政策的前提。她表示，日本政府將在增加支出以提升經濟增長潛力的同時，繼續追求財政可持續性，包括重新審視現有的稅收優惠和補貼政策。

　日本公債達兩倍GDP 發達國家中最高

　上述言論反映出東京方面對日本國債收益率不斷上升的擔憂正在加劇。日本公共債務規模約為其GD{的兩倍，是發達國家中最高的。隨着日本央行加息並逐步縮減債券購買規模，融資成本正在上升。

　當天，受市場對債務發行增加風險的擔憂以及中東戰爭引發的通脹憂慮影響，日本30年期國債收益率創下4.235%的歷史新高。而債券收益率走高將增加高市早苗的支出計劃的融資成本。

　高市早苗表示，日本政府將通過以精心規劃、可預測的方式實施大規模、長期財政支出，吸引私人資本投資於經濟增長領域。與此同時，她表示，政府將控制年度債券發行規模，並根據稅收收入、利率、債務融資成本以及經濟和市場發展狀況，對借款規模進行調整。

　高市早苗補充道，如果經濟和市場出現意外變化，政府將仔細審視其影響，並在必要時靈活作出應對。不過，她沒有進一步說明具體措施。

　隨着市場對發達經濟體財政健康狀況的擔憂不斷升溫，並推動全球債券收益率普遍上行，日本議會辯論的焦點預計將轉向財政政策。日本政府同時也在編制明年的預算，各政府部門正在申請創紀錄規模的支出。

　日本政府當前的首要任務是推動通過支持高市早苗計劃的相關法案。該計劃擬從明年4月起對食品實施為期兩年的減稅措施，但由於政府尚未詳細說明如何彌補由此產生的財政收入缺口，該計劃已經引發債券拋售。

　此外，高市早苗表示，日本政府將為具有戰略重要性的經濟安全領域舉措預留多年期資金。高市早苗表示，政府將穩步實施各項政策，一件一件把事情做好，並向公眾和市場進行充分、謹慎的溝通。

　法國國債面臨被日本減持風險

　此外，日本投資者持有的法國債券遠高於基準指數權重所對應的配置水平，這增加了新一輪拋售的風險，並可能進一步加劇法國債市的跌勢。

　根據計算，截至7月，日本投資者持有的法國債券估計達到23萬億日圓（1450億美元），佔其海外債券持倉總額的6.6%。相對於彭博全球綜合總回報指數的基準權重，日本投資者對法國債券的超配程度在歐元區各國中最高。

　法國正面臨一場債市危機。由於政府未能實現財政赤字目標、政策陷入僵局，加之明年的總統大選可能徹底改變國家的發展方向，投資者對法國國債的信心正在惡化。過去經歷多輪政治和市場動盪時，日本投資者一直堅定持有法國債券，但這一次進一步拋售的風險可能更高。

　有分析認為，日本國內收益率上升正使日本國債變得更具吸引力，從而增強投資者將資金匯回國內的動力，並可能削弱歐洲債券的一大支撐力量。如果歐洲央行放任不管，那麼從歐洲債務危機的經驗來看，法國10年期國債收益率可能最高升至7%，這一點令人擔憂。

　法國10年期國債收益率已升至約5%，為2002年以來最高水平。法國政府債券今年累計下跌 4.9%，在全球債券市場中表現倒數第四。日本投資者持有的法國債券規模較去年底減少2.5%。

　如果市場認為日本投資者正在削減超配倉位，因為法國已不再是一個可以放心持有的核心配置，那麼美國、亞洲以及部分歐洲的基準型投資者也可能重新評估其持倉。 (郭志文)