今年第一季度，上海商業地產市場迎來積極回暖。仲量聯行上海商業地產部總監兼華東區零售地產部負責人黃臻表示，甲級辦公樓市場需求持續回暖，租金降幅收窄，整體市場表現分化； 零售物業隨着支持性政策加碼與消費信心穩步修復，運動服飾、潮玩雜貨、消費電子及平價餐飲等業態租賃需求保持強勁；投資市場，核心區域資產成交勢頭活躍，成交總額同比上升。

　首季，上海甲級辦公樓市場需求持續復甦。全市淨吸納量錄得20.1萬平方米，全市錄得一個甲級辦公樓項目竣工交付，建築面積221,000平方米。受新竣工項目影響，中央商務區空置率環比上升1.2個百分點至19.3%。得益於成本驅動型需求以及本季度無新增供應，非中央商務區空置率環比下降1.3個百分點至28.4%。

　整體租金跌幅有所收窄，項目表現分化加劇。中央商務區市場租金環比下降1.2%至6.3元每平方米每天，較上季度收窄1.6個百分點。非中央商務區租金環比下降1.5%至4.1元每平方米每天，較上季度收窄1.2個百分點。部分已成功續租主力租戶或者達成目標出租率的優質項目率先收緊議價空間，而鑑於市場仍有大量可租賃面積，以及新近竣工項目帶來的競爭格局，整體市場租金依舊承壓。

　第一季度，零售物業「國補」延續、消費貸貼息、擴大免簽入境範圍等促消費政策繼續加碼，推動消費市場信心穩步提升。黃臻表示，「在新興消費趨勢不斷湧現和政策支持的雙重驅動下，運動服飾、潮玩雜貨、消費電子以及平價餐飲等業態的租賃需求依然保持堅挺。」

　隨着越來越多品牌選擇在客流密集的核心商圈佈局大面積旗艦或概念店，以打造沉浸式消費體驗、升級品牌形象，核心商圈租賃活躍度進一步提升。2026 年第一季度，核心商圈空置率環比下降 0.3 個百分點至 8.1%。然而，品牌在非核心商圈的拓店依然相對謹慎。第一季度，非核心商圈空置率環比微升 0.2 個百分點至 13.5%。

　投資市場方面，大體量資金湧入上海大宗交易市場，內環內資產成交勢頭高漲，累計達成24宗交易，成交額錄得約146億元，同比上升27%。從交易規模維度分析，本季度數宗地標性辦公樓成交拉高了單體交易規模，單體平均成交額達6.1億元，較2025年第一季度的4.8億元同比增長27%。

　從成交區位來看，在本季度錄得的24宗交易中，15宗為內環內資產，成交總額達103億元，占本季度總成交額的70%。同時，資產分化態勢顯著，非核心區域資產成交普遍較少，市場呈現出核心優質資產稀缺，外環區域供應仍在高位的局面。

　地標辦公樓資產備受大資金青睞，核心區域辦公物業仍為買家投資首選，辦公物業交易額達97億元。從需求結構看，本季度自用型需求佔比增至42%，較2025年全年水平顯著上升，疊加當前貸款利息優惠政策，進一步推動自用型買家入市。從投資者類型而言，境內企業與高淨值人士保持活躍態勢，港資及東南亞資本亦開始積極佈局上海核心資產。

　仲量聯行投資及資本市場華東區負責人孫翎表示，伴隨投資人對核心資產的持續收購，上海核心區域可售資產持續減少，預計核心區資產價格進入築底階段。（田鋒 宋健）