近日有消息報道指，滙豐控股（005）計劃以每股155港元現金收購恒生銀行（011）全部未持有股份，作價較市價溢價約三成，涉及金額超過一千億港元。

　若私有化計劃落實，恒生將撤銷上市地位，成為滙豐全資附屬公司。私有化對香港投資者並不陌生，但今次的意義特別深遠。私有化本質上是控股股東將公司從公開市場回購、退市，目的是讓公司能在不受短期股價壓力下重整方向。原因可能包括估值被低估、節省上市成本、提高決策效率，或與母公司資源整合。對滙豐而言，這宗私有化是戰略性決定，把香港最具盈利貢獻的資產完全納入掌控。

　恒生銀行是香港銀行業的老字號，1933年成立至今超過九十年，一直以中小企及零售客戶為主，品牌深植人心。1965年金融風暴期間，滙豐出手援助恒生，最終成為其大股東。雖然恒生早已是滙豐旗下成員，但一直保留品牌與獨立運作。如今滙豐決定以155港元私有化恒生，既是深化整合、降低重疊成本的策略，也是一種對香港市場的信心表達。

　從財務角度看，恒生年賺約150至200億港元，以收購價計算，滙豐回收期約五至六年。雖然需動用逾千億現金，短期資本壓力不輕，但長遠可提升整體資產回報率。滙豐與恒生在信用卡、財富管理、房貸及企業貸款等業務高度重疊，私有化後可統一系統、共享客戶數據，提升營運效率。滙豐亦承諾保留恒生品牌與管理團隊，以減輕市場對「本地銀行消失」的憂慮。

　對恒生小股東而言，私有化可帶來即時溢價回報，是不錯的退出機會。不過，若恒生在滙豐體系內持續增長，小股東便失去長線收益潛力。對滙豐股東而言，短期內資金開支龐大或令派息能力受壓，但若整合成功，長遠將有助穩定盈利及加強亞洲業務根基。

　從宏觀角度看，這宗交易也提醒我們，私有化是市場成熟的一部分。對企業而言，它是重整架構、追求長遠效益的途徑；對投資者而言，則是以現金退出、重新配置資金的契機。滙豐選擇此時行動，既是策略布局，也是信心宣示：在環球局勢動盪、港股疲弱的時刻，它以真金白銀押注香港，顯示對本地市場仍有長遠承諾。

英國切斯特大學金融科技及數據分折教授 梁港生