1月19日，星期一，農曆臘月初一。早盤A股三大股指一度集體衝高，但10點之後，三大指數均走出了震蕩盤跌走勢，其中創業板、深成指由紅轉綠，而上證指數則維持小幅上漲。盤面上，電網設備、商業航天、旅遊酒店、貴金屬等板塊個股漲幅居前。截至午盤，滬指漲0.13%報4107.18點，深成指跌0.01%報14280.05點，創業板指跌0.64%報3339.56點，科創50指數跌0.6%，報1505.01點；滬深兩市半日成交額1.79萬億，全市場超3300隻個股上漲。

　機構看盤

　中信證券：融資保證金的調整並不影響市場震盪上行的大方向，但會影響結構。主題板塊博弈加劇，純靠敘事和資金接力驅動的單邊趨勢行情結束。步入年報預告期，業績線索的權重重新開始上升。ETF的巨額贖回屬於逆周期調節的一部分，也給配置型資金提供了從容「上車」的窗口。配置上，好的組合應該是體驗好、阻力小且抗焦慮的，這是圍繞「資源+傳統製造定價權重估」為基礎（化工、有色、電力設備和新能源）構建組合的優勢。在此基礎上，可逢低增配非銀（證券、保險），同時通過部分服務消費品種（如免稅、航空等）或高景氣品種（半導體設備等）增強收益。

　國泰海通：上周證監會提出嚴肅查處過度炒作乃至操縱市場等違法違規行為，堅決防止市場大起大落。近期漲幅較大且引發投資者熱議的商業航天/GEO等主題炒作回歸理性。國內千問/豆包等模型產品迭代加速拉動國產算力需求，台積電資本開支指引超預期，國家電網加碼「十五五」投資等成為新催化，交易監管有助於引導市場行穩致遠，主題輪動節奏加快，看好具備強需求支撐且產業催化密集的低位科技方向，如國產算力、新型電網、機器人、內需消費。

　中信建投：開年以來跨年行情愈演愈烈，資金踴躍進場，商業航天、AI應用等板塊持續暴漲引發局部交易過熱，本周主動降溫後熱點出現調整，部分投資者擔憂這會不會逆轉跨年行情的格局。整體來看，本次主動降溫不影響跨年行情的整體格局，但是此前局部過熱的情況可能會得到緩解，資金交易的方向或將出現一些變化。從行業配置來看，AI算力、有色金屬、創新藥和汽車有較為明顯的景氣催化，前期市場熱點商業航天和AI應用可能階段性調整，可以關注其他主題線索如特高壓、腦機接口、可控核聚變等。

　銀河證券：展望未來，美聯儲短期內降息預期降低，全球地緣政治不確定性加劇，投資者風險偏好將受影響，預計港股窄幅震盪。配置方面，建議關注以下板塊：（1）科技板塊仍是中長期投資主線，在產業鏈漲價、國產化替代、AI應用加速推進等多重利好共振下，有望震盪上行。（2）消費板塊有望持續受益於政策支持，且當前估值處於相對低位，中長期上漲空間較大，後續需關注政策落地力度及消費數據改善情況。（3）地緣政治局勢緊張加劇，貴金屬等避險資產有望受益。