資深金融及投資銀行家 溫天納

　在3月中旬，《國民經濟和社會發展第十五個五年規劃綱要》（《綱要》）正式出台，為未來五年內地經濟發展定下方向。與過往以增長速度為核心的框架不同，今次規劃更強調質量與結構，標誌經濟政策由追求規模擴張，轉向提升效率與內生動力。

　從總體目標看，《綱要》未再設定單一增長數字，而是提出經濟增長維持於合理區間，為到2035年人均國內生產總值倍增、邁向中等發達經濟體奠定基礎。此一表述反映政策重心不再單純追求速度，而是為改革與風險管理預留空間，提升增長質素與穩定性。

　具體政策取向方面，「科技、消費、就業」成為三大主軸。科技層面，規劃明確強化基礎研究與產業鏈自主能力，同時提出培育新產業集群與新賽道，包括機械人、智能駕駛、新型儲能，以及商業航天、低空經濟等具應用場景的領域，顯示產業政策正由概念導向邁向商業化落地，為未來經濟提供新增長點。

　內需方面，政策重點落在提升居民消費能力與優化服務供給。《綱要》提出提高居民消費比重，並透過收入分配調整及社會保障完善，改善消費預期。同時，針對養老、托育、醫療及文化等服務領域擴大供應，推動消費結構由商品轉向服務，反映內需擴張更依賴結構升級，而非短期刺激。

　投資取向亦出現明顯轉變。規劃提出「投資於人」與「有效投資」並重，在教育、醫療及人口發展等領域加大投入，同時推動新型基建適度提前布局，重點涵蓋算力、通信及能源安全。相比過往以傳統基建為主，未來投資更強調長期回報與結構效益。

　民生層面，「一老一小」成為政策重點。托育與養老服務體系將進一步擴容並提升質素，配合生育支持政策及人口發展策略，有助改善居民長期消費預期與勞動供給結構。

　房地產政策則延續調整方向，由過去側重需求刺激，轉向供給質素與制度建設，包括推動現樓銷售、盤活存量資產及加強城市更新，顯示行業定位逐步回歸民生屬性。

　綠色轉型與安全發展同步強化

　值得留意的是，綠色轉型與安全發展亦同步強化。未來將全面推行碳排放總量與強度雙控機制，能源安全及國防現代化亦納入更清晰規劃，反映在外部環境不確定性上升下，發展與安全並重的政策思路。

　整體而言，「十五五」規劃的核心，在於推動經濟由外需與投資主導，逐步轉向內需與創新驅動。短期內，轉型過程或伴隨增長波動，但若政策執行得當，隨着消費結構改善、產業升級推進及市場機制優化，內地經濟有望逐步建立更具韌性的增長模式。