在當前技術和應用同步大戰、言必稱AI的科技圈，將「AI轉型」作為口號的企業不計其數，但真正能拿出實在業績、證明轉型有效性的公司卻寥寥無幾。即便是巨頭，也很難做好投入和產出的平衡術。

　讓人意外的是，去年才大力進行AI轉型的奇點國峰（01280.HK），似乎正成為一個值得關注的例外。3月31日。根據其剛剛公布的2025年業績報告，奇點國峰去年陸續完成整體收購的繪流——一家專注「興趣電商AI賦能」的技術企業——目前已經產生利潤。

　自當年12月15日至31日，半個月的經營，就為上市公司貢獻了308萬元收入和158萬元利潤。第一次，AI業務不是出現在規劃里，而是以清晰的數字，寫進了利潤表。

　早前，奇點國峰曾經在家電、培訓等業務上進行「戰略瘦身」，而包括上述收購在內，後續浮出水面的兩項關鍵動作，則真正讓市場看清了其AI棋局的核心布局：一筆對AI算法應用公司的「精準卡位」式收購，以及今年一份價值約3億元的AI伺服器大單。

　這兩者共同構成了奇點國峰「算法+算力」的雙核驅動戰略，為其轉向高增長、高價值的AI賽道，提供了強有力的註腳。而圍繞「AI算力+AI技術應用」的重新排兵布陣，以及新成立的奇點智算子公司未來的業務拓展前景，都在重塑奇點國峰面向資本市場的敘事方式。

　精準收購布局，鎖定屬於AI的高價值場景

　奇點國峰的AI轉型之路經過了縝密的布局。

　從時間線來看，去年7月，它宣布擬收購一家以興趣電商AI賦能服務為核心業務的AI技術公司，也就是香港繪流；9月，其官宣以每股4.89港元發行9406.95萬股代價股份，總代價4.6億港元進行收購。到了12月，奇點國峰宣布整體交易於2025年12月15日正式完成，目標公司實現業績並表。

　而後，繪流不但半個月就創造了利潤，還在今年1月與沐曦股份訂立為期一年的非獨家領先渠道經銷商合作協議，目標年度採購2,000 顆GPU產品，潛在業務規模約為人民幣2億元。

　隨後，奇點國峰又在3月12日宣布，其附屬公司北京奇點國峰智算科技有限公司已與獨立第三方買方訂立一份總代價為人民幣2.7億元的AI伺服器銷售合約。

　至此，奇點國峰通過有序收購搭建的、包含AI算力及銷售渠道、AI應用的業務框架，已十分明晰。此時回頭看，收購繪流不僅僅是試水AI，而是對未來業務發展有充足的信心。

　繪流的價值核心不在於掛着AI標籤，而在於它已經把AI變成可以計價的服務：圍繞興趣電商和直播場景，自研算法和多維智能體系統，把選品、投流、內容運營嵌入算法模型，通過固定服務費加上按GMV計提10%–30%的績效佣金來變現。

　這樣的業務形態有兩個特點。其一，它自帶現金流，而不是停留在漫長的研發周期中；其二，它一開始就處於電商交易鏈條之內，和客戶的營收直接掛鈎，存在感很強，既有效果實證，也有業務拓展的空間。

　從披露的數據來看，繪流截至2025年6月底資產淨值約920萬元，半年收入約1,938萬元、稅前利潤約605萬元，員工84人，其中技術人員佔比接近五分之一，本身具備完整的技術與商業化團隊配置。

　更關鍵的是，這條業務線並不是與原有板塊完全割裂的「第二曲線」。興趣電商和AI運營能力可以直接反哺公司在酒類、教育等領域的存量業務，把過去積累的用戶和渠道重新激活。

　正因為如此，當繪流併入奇點國峰體系，僅僅在2025年12月的半個月經營期，就貢獻了308萬元收入和158萬元利潤——時間短到幾乎可以忽略，卻足以說明這不是一樁概念主導的交易。

　另外，公司已在收購基礎上成立奇點智算，把原本偏應用側的算法能力，延伸到算力基礎設施。定位從「幫客戶做運營」的服務商，升級為「提供一體化AI基礎設施和算力運營」的綜合平台。也是通過奇點智算的搭建，公司在伺服器、高性能顯卡和AI芯片經銷上已形成全鏈條服務能力，向「算力+應用」雙軌演進。

　對一家公司而言，從多線探索到錨定主賽道，真正起決定作用的往往不是單一一筆收購，而是能否在組織和業務結構上，實現有力的整合管理與向前探索。奇點國峰報告期內的有序動作，證明它已經有能力打好「轉型牌」。

　業務「翻新」，AI點亮增長前景

　視角拉回奇點國峰2025年的財報，第一眼看到的關鍵詞是「變化」。數據顯示，公司當年錄得收入約3.57億元，毛利率從26.7%降至23.5%。家電銷售和白酒業務的下行，是變化的最大原因。

　奇點國峰在業績報告中明確，2025年是AI技術產業化落地的關鍵一年，自己在這一年完成了重大資產重組和賽道布局，實現AI業務從0到1的突破。與之相伴的，是在培訓、傳統零售等板塊上的主動收縮——培訓行業在政策規範和需求收縮的夾擊下持續下行，公司選擇通過業務梳理和資源優化，把更多精力投向智能化和綠色化方向的升級。

　所以值得關注的是，經過前兩年持之以恒地進行業務優化，比如對歷史商譽和非核心資產的一次性出清，以及對培訓等疲弱業務的主動收縮，奇點國峰早已完成了「清理舊賬」，目前的重心是重新配置資源。體現在數據上，便是其經營虧損大幅收窄，變盤信號明顯。

　在這樣的背景下，再看AI業務的表現，會有完全不同的感受。繪流既然能在併入體系的半個月時間裏貢獻有效業績，雖然本身規模不算龐大，卻足以證明這條業務線具備「自我造血」的能力。

　換個角度想，如果這筆收購在年初就完成，並表時間拉長到完整年度，AI業務在持續經營口徑下，對收入和利潤的抬升會更加明顯。

　當下，最值得關注的是管理層在業務結構上的表態：把「AI人工智能業務」和「醬香白酒業務」並列為雙核心板塊。前者對應的是國家「東數西算」「綠色算力」戰略推動下的硬件與基礎設施機會，後者則扎根茅台鎮赤水河畔的核心產區，承接高端醬酒消費機遇。

　一個偏成長，一個偏現金流和品牌資產，兩者疊加，構成了公司接下來幾年最重要的資產成長組合。考慮到「科技賦能消費、消費反哺科技」的潛力，奇點國峰的AI轉型無疑開始主導發展，AI自身的增長動力和對消費業務的促進作用，也將逐步顯現。

　轉型進入商業化驗證期，奇點國峰揭開新藍圖

　對大部分企業來說，轉型能否站得住腳，最終要回到一個樸素的問題：有沒有人願意為公司新的業務模式下提供的能力付錢，並且持續支付下去。奇點國峰在AI賽道上的下一步動作，正是圍繞這個問題展開。

　在上游，公司通過與國產GPU廠商沐曦的合作，鎖定了關鍵的算力底座。雙方簽署的為期一年的非獨家主導渠道分銷商協議，覆蓋沐曦全系列GPU產品，並設定了年度採購2,000顆GPU的目標，按當下市場價值估算，潛在業務規模接近2億元。

　配合奇點智算推出的全液冷伺服器和節能存儲設備，這一合作相當於是為公司未來的算力集成業務，搭建了一條穩定而具有議價力的供給通道。

　在中游，奇點智算把伺服器整機、芯片適配、能效優化和運維託管打包成一套一體化解決方案。全液冷方案符合國家綠色算力的方向，既能幫助客戶降低能耗成本，又能在政策層面獲得更多空間。

　公司對外的定位，並非單純賣硬件的經銷商，而是能提供更高階的AI產業一體化基礎設施服務，以及對應的算力運營。

　到2026年3月，北京奇點國峰作為附屬公司，與獨立第三方買方簽訂合同，約定出售200台AI伺服器，銷售合約金額總計2.783億元。付款方式中，每批貨物完成驗貨後支付30%預付款，完成壓力測試當日支付剩餘70%。這樣的條款設置，一方面保障了公司在生產和交付過程中的現金回籠，另一方面也意味着產品必須經得住高壓測試和實際場景的考驗，才能換來最終的收入確認。

　兩份重量級合作，代表着公司完成了從擁有上游GPU資源、具備伺服器產品形態，到真正把產品交付到客戶機房裏的跨越。配合前端已經建立起來的客戶關係——包括與國內頭部互聯網企業在內的算力需求方——奇點國峰在國產算力生態中的站位，開始從邊緣的通路角色，向具備方案定義力和交付責任的節點靠攏。

　對資本市場來說，奇點國峰的AI轉型變得十分具象化。

　後續，其最值得關注的變化在於估值邏輯的切換。過去，奇點國峰更多被看作一家圍繞消費和零售展開的服務企業，估值錨點在於營收增速、毛利率水平和費用率控制。而現在，AI算力業務讓它部分進入了科技集成和算力服務的框架，市場會開始同時關注其訂單可見度、上游資源鎖定能力、項目交付節奏以及在國產替代主題中的稀缺程度。

　並且，考慮到當前算力、AI的宏觀環境敘事，奇點國峰還有望享受一定的市場溢價。

　從小體量的收購，到資產重組，再到上游合作和大額訂單，奇點國峰完成了從故事到工程、從工程到生意的跨越。接下來這條路徑能走多遠，取決於它能否穩定地承接並交付類似規模的算力項目，建立起可預期的訂單節奏，以及能否在AI高投入期依然保持韌性。

　這是一條風險與機遇並存的新軌道，但在奇點國峰的聚焦深耕中，回報終將到來。（記者 盧偉）