5月9日，中國黃金協會最新數據顯示，2026年一季度，我國黃金消費量為303.292噸，同比增長4.41%。

　儘管黃金消費總量保持增長，但細分領域出現分化。

　具體來看，一季度黃金首飾消費量為84.62噸，同比下降37.1%，跌幅創下2024年以來同期新高；金條及金幣消費量為202.062噸，同比增長46.4%；工業及其他用金消費量為16.61噸，同比下降7.43%。

　國際金價方面，今年一季度，黃金期貨、現貨維持震盪上揚趨勢，區間漲幅分別為6.78%、8.13%。

　中國黃金協會表示，受國際金價高位運行且大幅波動的影響，國內黃金首飾消費持續承壓，黃金首飾消費量繼續下滑。與此同時，黃金投資需求強勁，金條、金幣成為市場熱門投資品類，銀行銷售渠道金條銷量大幅增長。此外，高金價推高了工業企業用金成本，黃金的需求也隨之出現一定程度的下降。

　拉長時間來看，2024年以來，國際金價從2000美元/盎司左右一路上漲，目前已翻倍至4700美元/盎司附近。國內黃金首飾消費量也從2024年起進入下行通道，當年一季度消費量為183.922噸，同比微降3%；2024年全年為532.02噸，同比下降24.69%。2025年一季度為134.531噸，同比下降26.85%；2025年全年為363.836噸，同比下降31.61%。

　國內黃金首飾價格從2024年初620元左右的克價一路飆漲，騰訊理財通數據顯示，5月9日，周大福、老鳳祥、周生生、六福珠寶等多家品牌金價超過1430元/克。

　一季度全球金飾需求量下滑

　金價持續高企下，全球各主要市場金飾需求普遍降溫。世界黃金協會發布的《全球黃金需求趨勢報告》顯示，今年一季度，全球金飾消費需求量同比下滑23%至300噸。

　不過，黃金整體需求仍在上漲。今年一季度，全球黃金總需求（含場外交易）達1231噸，同比增長2%。需求總金額飆升至創紀錄的1930億美元，同比大幅增長74%。

　世界黃金協會認為，全球央行持續購金為整體黃金需求提供了支撐。一季度全球央行增儲黃金244噸。儘管一季度土耳其、俄羅斯、阿塞拜疆國家石油基金等少數官方機構售金規模有所上升，但全球央行購金量仍高於上季度水平及五年均值，進一步凸顯黃金作為央行核心儲備資產的獨特作用，尤其是在市場極端動盪時期良好的流動性。

　展望後續，世界黃金協會資深市場分析師Louise Street認為，地緣政治風險溢價仍將持續支撐黃金投資需求，但若利率維持高位更久，投資者尤其是歐美市場對黃金的興趣或有所降低。儘管金價高企抑制金飾消費需求量，但消費金額仍有望保持韌性。

　金價或仍有望上漲

　二季度以來，金價表現持續震盪，在連續兩周收跌後，倫敦金、COMEX黃金終於在本周雙雙收漲，分別報4713.56美元/盎司，4723.7美元/盎司，周漲幅分別為2.15%、1.71%。

　對於後續金價走勢，機構觀點出現分歧。

　其中，摩根士丹利在5月初的報告中，將2026年下半年黃金目標價從5700美元/盎司下調至5200美元/盎司。該行認為，黃金的定價邏輯正在從地緣避險敘事，重新回歸到受實際利率、美元和流動性等傳統宏觀因素主導的階段。

　高盛維持對2026年底金價5400美元/盎司的預測。該行分析師認為，短期金價仍面臨地緣局勢和金融市場波動的下行風險，但中期上行邏輯未變，支撐來自央行購金、投機倉位正常化以及美聯儲未來的降息。

　美國銀行則繼續唱多，並於近期將2026年黃金均價預測從4988美元上調至5093美元，同時維持12個月6000美元的目標價不變。

　申銀萬國期貨認為，從中長期維度看，貴金屬價格中樞具備持續上行基礎：一方面，地緣政治風險中樞抬升，全球政治經濟秩序重構仍在持續；另一方面，市場對美國財政可持續性擔憂仍在加劇，同時特朗普頻繁干預美聯儲獨立性，因此去美元化進程將持續推進，全球央行增持黃金儲備的趨勢延續。