黃金正在重新獲得它曾經失去的地位。德意志銀行最新研究報告指出，驅動1990年代美元儲備地位確立的條件，如單極霸權、自由貿易擴張、經濟穩定與低通脹已悄然逆轉。
報告顯示，美元在全球央行儲備中的佔比已從峰值的逾60%照降至40%，而黃金佔比在過去4年幾乎翻倍，攀升至近30%，雨者差距收窄至僅10個百分點。德銀認為，美元流失的份額並未轉移至其他法定貨幣，而是幾乎全部流向黃金。報告又指，新興市場央行主動增持黃金、購金推升金價形成正反饋，以及新興市場外匯儲備規模可能結構性下降，三大力量合流推動黃金上行。
在模擬測算中，德銀假設新興市場央行每購入100萬盎司黃金，金價將上漲約1%。若新興市場外匯儲備維持在約8萬億美元水平，且央行將黃金佔比目標提升至40%，金價將大幅高於當前水平。即使儲備收縮至5萬億美元，金價仍可能在5年內升至每盎司約8000美元。
德銀認為，新興市場積累的實物黃金或預示獨立於美元體系的替代貨幣秩序正在醞釀。
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