雖然本地經濟表現一般，但AEON信貸財務（900）上半年純利增長10.8%，中期每股派息按年增加12%到0.28元，以股價9.05元計，動態市盈率只有7.7倍、息率高達6.4厘，估值吸引，可攻可守。集團將於2026年10月13日除息，值得留意。 

　翻查往績，集團過去五個財政年度（2021/22至2025/26財年）的增長軌跡相當清晰。期內收入由10.50億元增至18.25億元，年均複合增長率（CAGR）約14.8%；客戶貸款及應收款項總額由42.75億元擴大至79.13億元，CAGR約16.6%；除稅後溢利由3.43億元升至4.68億元，CAGR約8.1%，而且每年均錄得增長。派息亦拾級而上，全年每股股息由2021/22及2022/23財年的44港仙，增至2023/24財年的48港仙、2024/25財年的49港仙，以及2025/26財年的58港仙，四年間累計增加約32%。今次中期息再由25仙增至28仙，派付比率為45.3%。 

　集團最新業績延續升勢，上半年收入按年增長7.2%至9.61億元。利息收入增加6690萬元至8.21億元，主要靠信用卡應收款項持續增長推動。雖然市場仍擔心加息，但集團借款的利率及年期分布平均，平均融資成本維持在3.4%，與去年同期持平；利息支出只由5560萬元微增至5620萬元，淨利息收入因此增加9.5%至7.65億元。資產質素亦見改善，減值虧損及減值準備佔收入比率由23%降至22%。最終除稅後溢利增加10.8%至2.59億元，每股盈利61.81仙，平均權益回報率亦由10.7%升至11.4%。 

　渠道方面，集團透過「AEON HK」手機應用程式擴展貸款提取渠道。借助電子客戶盡職審查（eKYC）、數據分析及自動化信貸評估，客戶由查詢、申請、審批到提款的流程進一步簡化。同時，集團繼續擴展分行網絡，提供面對面諮詢及一站式金融服務，與數碼渠道互相配合，有助吸納新客戶及推動交叉銷售。 

　產品方面，集團今年5月推出裝修貸款及業主私人貸款，擴闊私人貸款的客戶層面，新產品推出後市場反應正面。信用卡業務則針對本地、海外及商戶消費推出不同推廣，以提高用卡率及客戶參與度。ESG方面，集團推行無紙化提款流程，大幅減少分行用紙，分行翻新時亦採用環保物料。 

　展望將來，以人工智能（AI）推動數碼轉型及構建AEON生態系統，仍是集團的策略重點。集團將繼續投資於科技及數據分析，並進一步探索把AI融入信貸評估、欺詐偵測、客戶服務及後勤營運等範疇。今年9月起，信用卡申請已採用優化評分模型，結合外部信貸評級機構數據及內部客戶還款數據評估風險；集團亦計劃下半年開發私人貸款申請評分模型，把同類技術延伸至貸款業務，進一步提升風險區分能力及審批效率。生態系統方面，集團預期下半年推出統一獎賞積分計劃，讓客戶在永旺（香港）百貨及參與商戶之間賺取及兌換積分，有助加強客戶忠誠度。 

　綜合而言，AEON 信貸財務多年來業務穩健增長，派息同步上升，股價亦穩步向上，為股東帶來理想回報，可以作為中長期「財息兼收」的理想選擇。

大灣區家族辦公室協會 李慧芬教授

（筆者並沒持有以上股票）