5月20日，A股三大指數漲跌不一，科創50指數大漲超3%。滬深兩市成交額2.95萬億，較上一個交易日放量672億。

　盤面上，市場熱點快速輪動，全市場超3700隻個股下跌。

　從板塊來看，半導體產業鏈延續強勢，盛劍科技、金海通、上海合晶、晶方科技、大勝達、張江高科漲停，誠邦股份3連板，華虹公司、寒武紀均創歷史新高。光纖概念反覆活躍，杭電股份漲停，股價續創歷史新高。液冷伺服器概念走強，宏盛股份漲停，川潤股份3連板。午後機械人概念局部異動，上緯新材漲超10%，創歷史新高。

　下跌方面，綠電概念集體調整，京能電力、大唐發電、晉控電力跌停。

　截至收盤，滬指跌0.18%，深成指平收，創業板指漲0.34%。

　機構觀點

　中信證券研報稱，Token工廠陸續落地，Token服務走向標準化。三大運營商推出Token套餐，標準化Token運營走向千家萬戶。Token工廠及Token運營商推動產業鏈價值重估，推動算力租賃從當前以「裸金屬」伺服器租賃時長為基礎的固定月租模式，轉向按實際Token用量計費的模式，頭部算力租賃廠商卡位優勢突出。建議關注Token工廠及算力租賃相關標的。

　中信建投證券研究發展部行政負責人、首席經濟學家黃文濤強調，人民幣資產是長期機遇，股、債、匯「三牛」。「世界經濟的多極化與東升西降」，是全球經濟發展的宏觀大勢；「十五五」規劃，是大類資產配置的中國方略；「人民幣資產的新四牛」（資金流入牛、科技創新牛、制度改革牛、消費升級牛），是正在迎來的歷史機遇。黃文濤建議，投資者可重點增配「人民幣貨幣錨資產」，如黃金、電力、新能源、軍工、航天，及16個強國建設領域核心產業；穩健標配「人民幣流動性資產」，如金融、紅利、債券。A股牛市行情還將繼續，聚焦「算力牛」「復蘇牛」。