資深金融及投資銀行家 溫天納

    全國兩會公布的新一年經濟藍圖，為市場提供重要政策坐標。政府工作報告提出全年經濟增長目標為4.5%至5%，較以往單一目標改為區間設定。這一安排並非單純下調預期，而是為宏觀調控保留彈性，在外圍環境多變下，讓政策在穩增長與調結構之間取得平衡，同時引導地方更重視發展質素與效率。

    回顧過去一年，內地經濟整體保持穩定，但需求結構仍有不均衡。外需表現較為穩健，出口維持韌性，而內需復蘇則相對溫和，消費與投資在部分時間出現放慢。因此，新一年政策方向明顯聚焦修復內需，透過提升居民收入預期與擴大有效投資，鞏固經濟增長基礎。

    財政政策方面，政府延續較積極取向。赤字率維持在約4%水平，赤字規模較上一年度增加，與整體增長目標相匹配。同時，超長期特別國債繼續發行，用於支持重大工程及長周期項目，資金將更集中於投資效率較高的領域。地方專項債規模保持穩定，但用途更強調重大項目建設、置換隱性債務及清理政府拖欠款項，以減輕地方財政壓力並提升資金使用效率。?

    貨幣政策則維持適度寬鬆基調，但更強調精準與效率。政策提出在保持融資成本合理低位的同時，提升金融資源對實體經濟的支持力度。近期多項結構性貨幣工具利率已作出調整，顯示當局更傾向透過定向工具支持科技創新、中小企業及重點產業，而非單純依賴總量寬鬆。

    在需求端，提振消費被視為擴大內需的重要環節。政策提出推動促消費行動，包括提升居民收入、完善社會保障制度以及延續部分耐用品「以舊換新」措施。此外，服務消費亦被寄予厚望，文化旅遊、健康養老與體育產業等領域將成為新的增長點。隨着優質服務供給增加，消費結構有望逐步升級。

    投資方面，政策重點由過去強調規模轉向「有效投資」。中央財政繼續安排資金支持重大基建及公共服務項目，同時透過政策性金融工具吸引社會資本參與，既帶動信貸擴張，也有助形成更具可持續性的投資增量。

    產業政策方面，一方面推動傳統製造業加快技術改造與數字化轉型，另一方面培育新興產業，包括人工智能、先進製造與數字經濟。政府提出打造「智能經濟」新形態，顯示人工智能正由技術探索走向更廣泛的產業應用。

    整體而言，新一年的宏觀政策主軸是在保持經濟穩定增長的同時推動結構轉型。隨着內需逐步修復與產業升級持續推進，中國經濟有望在複雜的外圍環境下維持穩健發展。